Semestriële cijfers discretionair vermogensbeheer Versie juli 2019

Na een moeilijk 2018 herstelden de aandelenbeurzen in de eerste helft van 2019 wereldwijd. De belangrijkste oorzaak hiervoor is de koerswijziging in het beleid van de grote centrale banken. In 2018 zag het er nog naar uit dat deze centrale banken dit jaar langzaam de rente zouden optrekken van de bodemniveaus van de voorbije jaren. Zowel de Amerikaanse als de Europese centrale bank gaven dit voorjaar echter aan dat er geen renteverhogingen moesten worden verwacht.

Als de verzwakkende economische groei zich doorzet, zijn renteverlagingen in de tweede jaarhelft zelf opnieuw mogelijk. Het vooruitzicht op een langere periode van ultralage rente duwde de beurzen naar forse winsten. De Europese beurzen boekten sinds het jaarbegin een winst van 13,28%.

Onze aandelenportefeuilles in discretionair beheer realiseerden een beduidend beter resultaat dan de Europese beurzen met een rendement van 15,83%. Deze goede prestatie kunnen we verklaren door de gevoerde beleggingsstrategie enerzijds en de geografische allocatie anderzijds. Aan de hand van onze beleggingsstrategie (bottom-up) selecteren we bedrijven met een consistente winstontwikkeling. Dat zijn bedrijven die de winst stabiel kunnen houden bij stijgende rente of bij een verzwakking van de economie, bedrijven die hun toekomst zelf in de hand hebben en niet afhankelijk zijn van de grillen van de economie, regelgeving of andere externe factoren. In de eerste jaarhelft hebben we de aandelen van bedrijven die gevoelig zijn voor de economische cyclus verder afgebouwd om onze portefeuille defensiever te positioneren. De keuze van een aantal Amerikaanse bedrijven gaf de portefeuille een extra duw in de rug.

De langetermijnrente daalde opnieuw na de koerswijziging van de centrale banken. De dalende rente zorgde voor koersstijgingen van de obligaties in de portefeuille. Hierdoor kon de obligatieportefeuille toch nog een licht positief rendement boeken ondanks de lage renteniveaus.

Download hier het volledige rapport.