Dierickx Leys Fund II Growth klasse C Kapitalisatie Beheersvennootschap: Cadelam NV. Een compartiment van de Belgische bevek Dierickx Leys Fund II (ICBE)

Januari 2021

Het nieuwe jaar nam een bijzondere start. De eerste drie weken gingen de aandelenkoersen mooi hoger. De groep van sterk technologiegedreven aandelen die vorig jaar het mooie weer maakte was andermaal een uitblinker. De groep aandelen die vorig jaar minder goed in de markt lag, vooral van bedrijven waarvan de resultaten sterk afhangen van de evolutie van de economische conjunctuur, kenden ook een goede start van het jaar.

De eerste resultaten die over het voorbije jaar gepubliceerd werden voldeden doorsnee genomen zeker aan de verwachtingen. Toch kenden de aandelenmarkten een moeilijk einde van de maand. De gecoördineerde actie van duizenden kleine beleggers in de V.S. die massaal aandelen en callopties kochten van bedrijven die aan de rand van het faillissement stonden, dreven grote partijen tot wanhoop. Die laatsten verkochten de aandelen eerder zonder ze te bezitten, met de verwachting dat de aandelen zouden dalen om ze dan nadien goedkoper in te kopen. Deze zogenaamde ‘shorters’, zagen de aandelenkoersen plots sterk stijgen, waardoor de verhoopte winst snel omdraaide in verlies. Daarop kochten ze de aandelen snel in om verdere verliezen te vermijden. De aankopende shorters dreven de koersen zelf flink op, wat op bijv. het aandeel Gamestop leidde tot een verlies van miljarden dollars. Een neveneffect was dat, als gevolg van deze verliezen, de beheerders andere aandelen moesten verkopen om de verliezen te dekken, wat op zijn beurt de brede aandelenmarkt onderuit haalde. De meeste aandelenmarkten in het Westen tekenden dan ook verliezen op over de maand januari. De markten die het vorig jaar al goed deden, zoals Nasdaq en de Zweedse beurs, waren bij de schaarse die een positieve return konden voorleggen.

Ondersteund door obligatieaankopen door de Europese Centrale Bank veranderde er weinig op de obligatiemarkt. Ook het renteverschil tussen de bedrijfsobligaties en de staatsleningen verbeterde lichtjes, wat de waarde van de portefeuille bedrijfsobligaties ondersteunt. In de V.S. is het vooral de langetermijnrente die opwaarts beweegt. De gigantische hulpprogramma’s voor de economie die de kersverse Amerikaanse president wil doordrukken doet de vrees voor inflatie toenemen.

De aandelenportefeuille van het compartiment onderging geen structurele wijzigingen.

De kredietkaartmaatschappijen Mastercard (- 10%) en Visa (- 9%) voeren de lijst van de verliezers over de maand aan. De luxesector is, als gevolg van de verlengde lock downs in verschillende delen van de wereld, zwaar vertegenwoordigd bij de verliezers: Ferrari (- 9%), Moncler (- 6%), Hermès International (- 4%) en L.V.M.H. (- 2%). Intuitive Surgical, Adobe (beiden - 7%), Zoetis (- 5%) en Monster Beverage (- 3%) vervolledigen de lijst van de 10 grootste dalers.

China boven bij de top-10 van de winnaars. Spelletjesplatform Huya (+ 33%) en Tencent (+ 25%) voeren de lijst aan. Alibaba staat met een stijging van 9% ook in de lijst. EQT (+ 24%), Eurofins Scientific (+ 17%), Sartorius Stedim Biotech (+ 16%), ASML Holding (+ 12%),  Microsoft, Fagron (beiden + 7%) en Danaher (+ 6%) maken de top-10 compleet.

De nettoinventariswaarde van het compartiment steeg over de maand januari niet-geannualiseerd met 1,93%.