Dierickx Leys Fund II Growth classe C Capitalisation Société de gestion: CADELAM SA. Un compartiment de la sicav belge Dierickx Leys Fund I (OPC).

Août 2021

La saison des résultats est bientôt terminée et la majorité des entreprises ont obtenu des résultats meilleurs que prévu au cours du dernier trimestre. Les bons résultats ont donc soutenu les marchés boursiers le mois dernier. Le principal événement en août, qui aurait potentiellement pu beaucoup influencer les marchés boursiers, était cependant la réunion (virtuelle) annuelle des principaux responsables de banques centrales à Jackson Hole, aux États-Unis, fin août. La politique monétaire très flexible de la Réserve fédérale américaine (Fed) ces dernières années a été un facteur important pour maintenir les taux d’intérêt à un niveau bas et pousser ainsi les marchés boursiers vers de nouveaux records. En réaction à la crise du coronavirus, la Fed a acheté pour 120 milliards de dollars d’obligations et de titres liés aux prêts hypothécaires chaque mois depuis juin 2020, en vue de conserver de faibles taux d’intérêt à long terme. À la fin de l’année dernière, la banque centrale a indiqué que la reprise économique devait encore nettement progresser avant de commencer à envisager de réduire progressivement les programmes d’achat mensuels (tapering).

Maintenant que nous avons passé la phase la plus critique de la crise du coronavirus et que l’économie américaine s’est fortement redressée ces derniers mois, les investisseurs se demandent s’ils doivent se préparer à un tapering. Nous nous attendions donc à ce que le président de la Fed, Jerome Powell, profite de son discours lors de la réunion de Jackson Hole pour clarifier la situation. Une diminution rapide du programme d’achats pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt et ainsi freiner la reprise des marchés boursiers. M. Powell a cependant indiqué qu’il n’était pas pressé de réduire les mesures de soutien, même si le tapering pourrait commencer plus tard dans l’année si l’économie continue de s’améliorer dans les mois à venir (donc si la variante Delta n’entraîne pas de nouvelles complications). En outre, il a souligné que le relèvement des taux d’intérêt à court terme n’aurait probablement lieu que beaucoup plus tard.

Des données macroéconomiques faibles en provenance de Chine, une nouvelle hausse du nombre d’infections au COVID dans le pays entraînant de nouveaux confinements et la pression exercée par le gouvernement chinois sur les grandes entreprises et leur contribution à la répartition équitable des richesses dans le pays ont plombé le secteur du luxe en août. LVMH, Moncler (toutes deux - 7%) et Hermès (- 3%), qui réalisent une part importante de leurs ventes dans le pays, figurent donc dans la liste des pertes. Mastercard (- 10%) et Visa (- 6%) représentent le secteur financier. Activision Blizzard, Idexx (toutes deux - 1%), Veeva Systems et Ferrari (- 0%) sont les dernières d’une liste de pertes qui ne compte que neuf noms. 

La plus forte hausse du mois dernier a été celle d’Eurofins Scientific, dont l’action a augmenté de 19% en raison du grand nombre de tests Covid-19 requis pour les voyageurs et les visiteurs de festivals. Le secteur technologique, sous l’impulsion des records du Nasdaq, est le mieux représenté : Fortinet (+ 16%) , Nvidia (+ 15%), ASML Holding, Netflix, Salesforce (toutes trois + 10%), Alphabet (+ 8%), Intuit et Adobe (toutes deux + 7%). Danaher est le dernier nom de la liste des dix plus fortes hausses.

Le compartiment a réalisé un rendement non annualisé de 4,32% sur le mois d’août.