Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Union Pacific Corporation is de beursgenoteerde holding die de Union Pacific Railroad Company herbergt, één van de grootste spoorwegmaatschappijen van Noord-Amerika. Het bedrijf connecteert 23 staten in het westen en midden van de Verenigde Staten per treinspoor en zorgt daarnaast voor een verbinding tussen Canada en Mexico. Union Pacific speelt zo een cruciale rol in een diverse mix van waardeketens en vervoert goederen zoals o.a. auto's, chemicaliën, steenkool, agrarische producten en industriële goederen. Het bedrijf telt meer dan 10.000 klanten, 37.000 werknemers, 7.700 locomotieven en 52.000 kilometer aan spoorweglijnen.
Union Pacific rapporteert zijn resultaten in drie groepen op basis van type vrachtverkeer:
Bron: Union Pacific (Q3 2022)
Met cijfers die onder de verwachtingen uitkwamen wist Union Pacific opnieuw niet te overtuigen in Q4. De hogere omzet werd immers tenietgedaan door hogere operationele kosten, resulterende in een gedaalde operationele winst t.o.v. hetzelfde kwartaal van vorig boekjaar. Waar het management initieel hoopte af te klokken in 2022 op een operating ratio (in feite het omgekeerde van de EBIT-marge) van 55%, werd dit vanwege operationele inefficiënties, extreem winterweer, hoge inflatie en de heronderhandelingen met de vakbonden uiteindelijk 60,1%. De outlook over 2023 bleef eveneens redelijk oppervlakkig. Zo rekent het op een betere operating ratio en meent het nog steeds de inflatie volledig te kunnen doorrekenen aan het cliënteel via een gedisciplineerde prijszetting. In welke mate Union Pacific hierin zal slagen blijft afwachten. De vraag begint in verschillende segmenten immers af te nemen, mede-gedreven door een betere trucking-capaciteit, terwijl de druk op het oplossen van de netwerkcongestie en het verbeteren van de arbeidersvoorwaarden (o.a. betaald ziekteverlof) erg hoog blijft. Met de huidige arbeiderstekorten in het achterhoofd zal het bedrijf in de toekomst wellicht ook minder snel overgaan tot ontslagrondes, wat eveneens druk kan zetten op de winstmarges bij een economische verzwakking. Het aandeel lijkt aan de huidige beurskoers aan een faire waardering te noteren, met een verwachte koers-winstverhouding van 17,5x, een verwachte ratio EV/EBITDA van 12,6x, en een verwacht vrijekasstroomrendement van 5%. De zones werden evenwel verlaagd op basis van de aanhoudende ondermaatse operationele prestaties en de lagere groeiverwachtingen. Het advies blijft HOUDEN.
Schneider (19/01/2022): Union Pacific laat weten dat het bedrijf er vanaf 1 januari 2023 met Schneider een nieuwe grote klant bijheeft. Schneider heeft een intermodale vloot van ongeveer 25.000 containers en beoogt deze tegen 2030 te verdubbelen, mede in het kader van de duurzaamheidsdoelstellingen van de firma.
Fiscaal boekjaar | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 Q4 (TTM) |
Omzet (in miljard) | 21,24 | 22,83 | 21,71 | 19,53 | 21,80 | 24,88 |
Operationele winstmarge | 38,2% | 37,3% | 39,4% | 40,1% | 42,8% | 39,9% |
Netto winstmarge | 50,4% | 26,1% | 27,3% | 27,4% | 29,9% | 28,1% |
Boekwaarde per aandeel | 31,83 | 13,42 | 28,17 | 26,19 | 25,26 | 22,17 |
Winst per aandeel | 13,42 | 7,95 | 8,41 | 7,90 | 9,98 | 11,22 |
Historische koers | 134 | 138 | 181 | 208 | 252 | 210 |
Koers/Winst | 10,0 | 17,4 | 21,5 | 26,4 | 25,2 | 18,8 |
Dividend | 2,48 | 3,06 | 3,70 | 3,88 | 4,29 | 4,29 |
Bron: Union Pacific | in USD |
Resultaten vierde kwartaal 2022
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes
Zwaktes
Opportuniteiten
Bedreigingen
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
07/04/2021 | 221.34 USD | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.