Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Newmont Corporation, opgericht in 1916, is een Amerikaans goudbedrijf met mijnen in de VS, Canada, Mexico, Argentinië, Australië, Peru, Ghana, Suriname en de Dominicaanse Republiek. Het bedrijf ontgint naast goud ook zink, zilver, koper en lood. Newmont is het grootste goudmijnbedrijf ter wereld en is het enige goudbedrijf in de S&P 500. In 2019 nam Newmont het Canadese Goldcorp over voor $ 10 miljard. Het bedrijf heeft ongeveer 16.600 werknemers in dienst.
Bron: Newmont
Newmont kon voor het derde kwartaal opnieuw solide resultaten voorleggen en spreekt van zijn beste kwartaal ooit. Ondanks de lagere goudproductie (-6%) vanwege enkele noodgedwongen sluitingen van mijnen naar aanleiding van COVID-19, steeg de omzet jaar-over-jaar met 17% tot $3,17 miljard en steeg de aangepaste nettowinst met 138% tot $697 miljoen. De voornaamste reden voor die stijging is uiteraard de goudprijs die stevig de hoogte inging (+29,6%), waardoor tevens de vrije kasstroom steeg met 256% tot $1,3 miljard. Dit liet het bedrijf toe om het kwartaaldividend op te trekken met 60% tot $0,40 per aandeel. Ook de balansstructuur bleef stevig, met een solvabiliteitsgraad van 57,5% en een ratio netto schuld over aangepaste EBITDA die daalde van 0,6x tot 0,4x. Daarnaast beschikt het bedrijf over een aangedikte liquiditeitspositie van $7,8 miljard bestaande uit $4,8 miljard cash & equivalenten en $3 miljard aan opneembare kredietfaciliteiten. De AISC (All-in Sustaining Costs) stegen evenwel met 3% tot $1020 vanwege hogere onderhoudskosten gerelateerd aan COVID-19. Het bedrijf verwacht echter dat de gemiddelde AISC voor 2020 zal liggen op ongeveer $1015, waarna deze de komende jaren verder zal afnemen. Verder verwacht Newmont voor 2020 ongeveer 6 miljoen ounces goud en 1 miljoen ounces aan GEO's te produceren.
Goud profiteert momenteel als direct gevolg van de COVID-19 pandemie. Onder meer omdat het edele metaal aanzien wordt als veilige haven in tijden van onzekerheid, het aanbod daalde vanwege tijdelijke productiestops en de ongeziene kwantitatieve versoepelingen (lees: het spreekwoordelijk bijprinten van geld) inflatievrees teweegbrengen. Voorspellen hoe de goudprijs in de toekomst verder zal evolueren blijft echter speculatief gezien de veelvuldigheid aan factoren die op de prijs inspelen. Desondanks zijn er wel wat argumenten die in het voordeel van de goudprijs pleiten. Zo lijkt het erop dat de Amerikaanse dollar nog een tijdje zwak zal blijven, de centrale banken de rente nog jaren laag zullen houden, de geldhoeveelheid naar ongeziene hoogtes gaat, en de situatie rond COVID-19 nog steeds onzeker blijft. Het kan bovendien aangewezen zijn om een gediversifieerde aandelenportefeuille aan te vullen met een kwalitatief goud-gerelateerd aandeel vanwege de lage correlatie met andere activa. Newmont is het grootste goudbedrijf ter wereld met mijnen voornamelijk gelegen in Noord- en Zuid-Amerika en Australië. Hierdoor krijg je via één aandeel meteen een zeer gediversifieerde blootstelling aan goudmijnen over de hele wereld. De operationele marges zijn redelijk stabiel (rond de 16%), al kan de bottomline sterk schommelen afhankelijk van de goudprijs. Verder siert het Newmont om in een industrie die gepaard gaat met aanzienlijke veiligheids-, corruptie-, en milieurisico’s het betrekkelijk goed te doen wat betreft ESG (duurzaamheid). Het aandeel is sinds het jaarbegin reeds gestegen met meer dan 50% waardoor het aandeel aan de duurdere kant noteert. Het advies blijft HOUDEN.
-
'000.000 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020E |
Omzet | 6.711 | 7.379 | 7.253 | 9.740 | 11.673 |
Operationele winst | 1.009 | 1.259 | 790 | 3.667 | - |
Nettowinst | -627 | -114 | 341 | 2.805 | 2.157 |
Boekwaarde | 20,21 | 19,80 | 19,78 | 26,51 | - |
Winst per aandeel | -1,18 | -0,21 | 0,64 | 3,81 | 2,60 |
Koers/Winst | - | - | 53 | 11 | 25 |
Dividend per aandeel | 0,125 | 0,25 | 0,56 | 1,44 | 1,12 |
Dividendrendement | 0,38% | 0,68% | 1,66% | 3,31% | 1,72% |
Bron: Bloomberg |
Resultaten derde kwartaal 2020
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes
Zwaktes
Opportuniteiten
Bedreigingen
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
12/06/2020 | 56.04 USD | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.