Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Monster Beverage Corporation is een Amerikaanse energiedrankenleverancier met bekende merken in haar productportefeuille zoals ‘Monster Energy’, ‘NOS Energy’, ‘Nalu’ en ‘Burn’. De producten van het bedrijf zijn wereldwijd in 153 landen te verkrijgen. Het bedrijf telt ongeveer 3.529 werknemers, waarvan 2.422 personen tewerkgesteld zijn in een sales of marketing positie. Monster heeft haar hoofdzetel in Californië, VS.
Monster is in essentie actief in de ontwikkeling, de marketing, de verkoop en de distributie van haar merkproducten. De productie van de dranken besteed het bedrijf uit aan derde partijen.
Monster rapporteert haar omzet in 3 operationele divisies:
- ‘Monster Energy Drinks’: bevat de kernproductportefeuille van de groep met als vlaggenschipproduct ‘Monster Energy’ en afgeleide producten (bv. Espresso Monster of Caffé Monster, Reign total body fuel etc.). Het produceren van het eindproduct gebeurt, zoals reeds aangegeven, door externe partijen zoals bottelarijen.
- ‘Strategic Brands’ : Deze divisie bevat de productportefeuille die het bedrijf verwierf naar aanleiding van de strategische deal met Coca-Cola. Concreet nam het bedrijf de energieproducten over van de Coca-Cola Company en bracht ze onder in een aparte divisie. De bekendste merken in deze divisie zijn bijvoorbeeld ‘Burn’ en ‘Nalu’
- ‘Other’: bevat de participatie van dochteronderneming American Fruits & Flavors (gekocht in 2016). Deze divisie verkoopt zowel producten aan onafhankelijke derde partijen, maar doet ook de ontwikkeling en productie van de voornaamste smaakversterkers voor de ‘Monster’ merken.
Bron: Jaarverslag Monster Beverage Corp
Ondanks moeilijke macro-economische omstandigheden blijft Monster Beverage op operationeel vlak mooie prestaties neerzetten, dewelke in lijn liggen met de door ons ingeschatte groeivoet. We blijven steevast overtuigd van het management, de operationele strategie en de conservatieve kapitaalallocatie van het bedrijf.
Dit gezegd zijnde moeten we wel erkennen dat Monster op dit moment geconfronteerd wordt met verschillende inflatoire tegenwinden. We hebben het dan onder andere over hogere grondstofprijzen (aluminium), hogere ingrediëntkosten en hogere transportkosten. Allemaal elementen die (tijdelijk) wegen op de operationele winstmarges van het bedrijf.
Hoewel we begrip hebben dat Monster Beverage de afgelopen jaren werd geconfronteerd met zeer uitzonderlijke omstandigheden zijn we toch verbaasd omwille van de sterker dan verwachte impact op de winstmarges van het bedrijf. We denken ook dat het management bepaalde beslissingen nam die achteraf gezien suboptimaal waren. Zo onderschatte het bedrijf bijvoorbeeld de groei van de vraag naar haar product in verschillende geografische markten waardoor het plots extra aluminium blikjes moest importeren op exact het verkeerde ogenblik, wat stevige (extra) kosten met zich meebracht. Ook blijven we voorzichtig over de recente diversificatie richting de Amerikaanse biermarkt, waar het bedrijf in het vierde kwartaal haar eigen FMB-product zal lanceren. Deze elementen leiden er toe dat we 1 ster voor kwaliteit afnemen bij Monster Beverage corporation.
Aan de huidige beurskoers noteert het bedrijf aan ongeveer 33,8 keer de verwachte winst voor 2022 of een peg-ratio van 3.1, wat relatief duur is. Ook op basis van verwachte FCF-yield noteren we op dit moment op 2.3% wat opnieuw een indicatie is dat het aandeel op dit moment wat te duur is.
Hierdoor blijven we voor Monster Beverage voorlopig op een 'houden' advies.
-
Fiscaal boekjaar (in Mia) | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 E |
Omzet | 3,37 | 3,81 | 4,20 | 4,60 | 5,54 | 6,35 |
Operationele winst | 1,20 | 1,28 | 1,40 | 1,63 | 1,80 | 1,90 |
Nettowinst | 0,82 | 0,99 | 1,11 | 1,41 | 1,38 | 1,45 |
Boekwaarde per aandeel | 6,88 | 6,64 | 7,77 | 9,77 | 12,41 | 13,15 |
Winst per aandeel | 1,45 | 1,78 | 2,04 | 2,66 | 2,61 | 2,74 |
Koers/Winst | 44 | 28 | 31 | 35 | 37 | 31 |
Dividend | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Dividendrendement | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
Bron: Bloomberg | in USD |
* We kiezen voor de netto-omzet cijfers omdat deze het effect van promoties wegfilteren
Resultaten H1 2022
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes :
Zwaktes :
Opportuniteiten :
Bedreigingen :
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
10/08/2020 | 83.19 USD | houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
De analist en/of nauw met hem/haar gelieerde personen hebben een belang in de vennootschap.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.