LVMH Analist: Willem De Meulenaer

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 11/04/2019
  • Koers opmaak studie: 345 EUR
  • Huidige koers: 382.7 EUR
  • Marktkapitalisatie: 174 miljard
  • Sector: Consumptie-Luxe
  • Markt: Euronext Parijs
  • ISIN: FR0000121014

Advies van de analist

  • € 291,00
  • € 408,00

Advies: Houden

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Groei

Stabiliteit

Kwaliteit

Waardering

Activiteiten:

LVMH is een Franse groep actief in 'populaire' luxeproducten. Het bedrijf beschikt over een indrukwekkende merkenportefeuille. Louis Vuitton is het paradepaardje van de groep. De lederwaren van dit merk zijn zeer gegeerd in het Verre Oosten, maar ook in het Westen. De merken Moët & Chandon, Dom Pérignon, Veuve Cliquot en Hennessy vormen een greep uit het rijke assortiment van de afdeling Wijnen en Geestrijke Dranken. Christian Dior is wereldberoemd voor zijn haute couture. TAGHeuer en Zenith zijn bekende horlogemerken. 
De groep telt 61.000 werknemers en beschikt over een netwerk van 1.800 eigen winkels. 

LVMH: omzetverdeling

Bron: LVMH

Conclusie

LVMH blijft sterk presteren en toont aan dat het een van de sterkste bedrijven uit de luxesector is. Het bedrijf ondervindt tot nu toe weinig hinder van de groeivertraging in China en Europa. Tegen de huidige waardering te behouden.

Nieuws

Update 1ste kwartaal 2019

LVMH liet in een update weten dat de omzet in het eerste kwartaal met maar liefst 16% gegroeid is. De organische groei klokte af op een stevige 11%. Ondanks de economische vertraging laat het meer begoede cliënteel - met de Chinezen op kop - het dus nog lang niet afweten. In de belangrijkste afdeling Mode & leerwaren bedroeg de organische groei maar liefst 15%. Bij wijnen en dranken, net zoals bij parfum en cosmetica, bedroeg de groei 9%. Bij de retail werd een groei van 8% opgetekend. Bij de horloges & juwelen bedroeg de organische groei 4%. Zeer mooie cijfers dus die de beleggers aangenaam verrasten.

Resultaten

'000 0002016201720182019E
Omzet37.60042.63646.82650.641
Operationele winst6.9668.27710.00310.871
Nettowinst3.9815.1296.3547.117
Boekwaarde52.5757.3964.2172.42
Winst per aandeel7.9210.2112.8413.98
Koers/Winst23252220
Dividend per aandeel4.005.006.06.63
Dividendrendement2.16%1.99%2.12%2.35%
Bron: Bloomberg


Resultaten 2018 

  • De omzet steeg met 10% tot € 46.8 miljard. 
  • De nettowinst steeg met 18% tot € 6.35 miljard. 

Positieve punten 

  • Blijvende sterke groei: de organische groei kwam uit op 11% .  De groei was vrij breed, in alle regio's en alle divisies. LVMH groeit duidelijk harder dan de sector en neemt marktaandeel af van de concurrenten.
  • De grootste en meest winstgevende divisie Lederwaren blijft heel sterk presteren en zag haar winst met maar liefst 21% toenemen. 
  • Selective Retailing kende een forse winsttoename (+29%) , geholpen door de sluiting van een verlieslatende concessie op de luchthaven van Hong Kong.
  • De divisie Horloges en Juwelen vergrootte ook haar marktaandeel dankzij de populariteit van het merk Bulgari en zag haar winst met 37% stijgen. 
  • Ondanks de berichten over een vertragende economie in China geeft LVMH aan dat ze geen vertraging van de verkopen ondervinden.

Negatieve punten 

  • De drankendivisie was de minst sterk presterende divisie: de organische groei kwam uit op 5%.  Dit is gedeeltelijk te wijten aan voorraadtekorten voor cognac die op de verkoop wogen.
  • De sterke euro zorgde voor negatieve wisselkoerseffecten .

SWOT

Sterktes 

  • Brede, gediversifieerde groep met sterke merken 
  • Mooi track record op lange termijn onder Bernard Arnault
  • Luxeproducten zijn minder prijselastisch, waardoor LVMH regelmatig haar prijzen kan verhogen zonder dat dit negatieve effecten op de verkoop heeft.

Zwaktes

  • Om de sterkte van haar merken te behouden is LVMH verplicht om jaarlijks grote bedragen te spenderen aan marketing en reclame.
  • De waardering van het aandeel is zelden goedkoop.

Opportuniteiten

  • Het groeiende aantal rijken zorgt voor een stijgende vraag naar luxeproducten op lange termijn.
  • Met haar sterke balans heeft LVMH nog ruimte voor overnames om haar productportefeuille nog verder uit te breiden.

Bedreigingen

  • Merken die aan populariteit zouden verliezen.
  • Nieuwe maatregelen in de belangrijke markt China om de verkoop van luxeproducten aan banden te leggen.

Overzicht historische adviezen

Datum Koers Advies
2017/04/12 208.85 EUR Houden
2018/01/29 252.6 EUR Kopen

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.