Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Hermès werd in 1837 opgericht als leveranciers van zadels, en evolueerde nadien naar een leverancier van koffers, tassen en andere reisbenodigdheden, horloges juwelen en huisdecoratie.
Vandaag de dag is Hermès vooral bekend als modehuis en luxeproducent van tassen, kledij, sjaaltjes, dassen, parfums, horloges en juwelen. De Hermès familie bezit zowat tweederde van de aandelen en controleert drie vierden van het stemrecht.
Bron: Hermès
Met omzetgroei in al de operationele divisies en op al de geografische markten, heeft Hermès gedurende de eerste 9 maanden van 2023 wederom een ijzersterke prestatie neergezet.
Traditioneel geeft het bedrijf geen becijferde outlook, al verwachten we dat Hermes zowel dit, als de komende jaren met dubbele omzetcijfers zou moeten kunnen blijven groeien. Opvallend is ook de sterke groei in eerder nichecategorieën voor het bedrijf zoals horloges en zaken zoals juwelen, parfum & huishoudelijke artikelen. Mogelijk zou hierdoor in de toekomst de omzet een gediversifieerder profiel kunnen krijgen.
Desalniettemin zien we dat ook in het bredere luxe-segment de vraag wat begint af te koelen, al blijft dit voorlopig nog beperkt tot de meer 'betaalbare' luxemerken. Het premium segment van de luxe markt, waarin Hermès voornamelijk actief is, blijft hiervan voorlopig meer afgeschermd.
Hermès behoort tot de absolute top van luxebedrijven en kan een indrukwekkend trackrecord van operationele excellentie voorleggen. Bovendien is er een sterke referentie-aandeelhouder die denkt aan de toekomst op de lange termijn. Met een sterk opkomende middenklasse in voornamelijk China zou het bedrijf nog jaren moeten kunnen groeien. De relatieve afhankelijkheid van de Chinese markt is (op termijn) een potentieel risico voor het bedrijf, gegeven de sterke verweving tussen politiek en economie in China
Op vlak van waardering blijft het bedrijf toch wel zeer duur. Aan de huidige beurskoers waardeert de markt het bedrijf aan 45.6 keer de verwachte winst voor FY 2023 of aan een verwachte FCF-yield van 2.2%. Op Peg-basis, waarbij we rekening houden met de verwachte groei (CAGR van 12%) voor de komende jaren, noteren we aan de huidige beurskoers op ongeveer 3.8, waardoor volgens ons het aandeel aan de huidige beurskoers wat te duur blijft. Hierdoor blijven we voorlopig bij ons 'houden' advies.
24/10/2023: Trading update derde kwartaal
Zeer sterke cijfers bij het Franse Hermès, waar de omzet in Q3 met 7.3% (+15.6% bij constante wisselkoersen) toenam tot afgerond € 3.4 miljard. Op geografisch vlak was er omzetgroei in alle regio's waar het bedrijf operationeel is. Zo steeg de omzet in Europa met 18.1%, steeg de omzet in de Americas met 20.4% en in Azië (excl.Japan) met 10.2%.
Op vlak van productcategorieën presteerden de kerndivisies opnieuw zeer sterk, met een omzetgroei van 16% in de divisie 'lederwaren' en een omzetgroei van 18% in de 'ready-to-wear & accessories' categorie. Beide categorieën samen vertegenwoordigen ongeveer 70% van de totale omzet bij Hermès.
Het bedrijf gaf nog mee dat op eind september, wisselkoerseffecten een negatieve impact hadden van € 420 miljoen op de groepsomzet.
Fiscaal boekjaar (in Mia) | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 E |
Omzet | 5,97 | 6,88 | 6,39 | 8,98 | 11,60 | 12,86 |
Operationele winst | 2,13 | 2,34 | 2,07 | 3,53 | 3,53 | 5,16 |
Nettowinst | 1,41 | 1,53 | 1,39 | 2,45 | 3,37 | 3,61 |
Boekwaarde per aandeel | 51,81 | 62,22 | 69,91 | 89,04 | 89,04 | 135,93 |
Winst per aandeel | 13,48 | 14,66 | 13,27 | 23,37 | 32,20 | 34,45 |
Koers/Winst | 36 | 45 | 66 | 66 | 45 | 51 |
Dividend | 4,55 | 4,55 | 4,55 | 8,00 | 13,00 | 13,00 |
Dividendrendement | 0,94% | 0,68% | 0,52% | 0,52% | 0,90% | 0,74% |
Bron: Bloomberg | in EUR |
Resultaten HY 2023
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes
Zwaktes
Opportuniteiten
Bedreigingen
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
03/08/2020 | 695 EUR | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.