Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Danaher Corporation is een Amerikaanse conglomeraat met hoofdkantoor in Washington. Het bedrijf is een typisch voorbeeld van een geslaagd buy-and-build model (=groeien door overnames). Danaher is momenteel actief in drie verschillende deelmarkten:
Danaher splitste medio 2016 het gros van haar industriële activiteiten (hoofdzakelijk automatisatie) af in een beursgenoteerd bedrijf : Fortive.
Danaher splitste de (zwakkere) Dental-afdeling af in een afzonderlijke beursgenoteerde entiteit. De Dental-afdeling was goed voor om en bij de 14% van de omzet en 9,5% van het operationele resultaat. De naam van de afgesplitste entiteit is "Envista". Danaher lanceerde een aanbod naar haar eigen aandeelhouders om aandelen Danaher om te ruilen voor aandelen Envista. Op die manier werd het belang van Danaher in Envista volledig afgebouwd eind 2019.
Danaher nam GE Biopharma over van General Electric voor $ 21,4 miljard. Deze divisie kreeg de naam "Cytiva" en wordt mee geconsolideerd in de resultaten vanaf het tweede kwartaal 2020. Cytiva werd initieel als een aparte afdeling ondergebracht in de Life Sciences afdeling, maar wordt nu gerapporteerd als een volledig aparte operationele divisie. De overname was een zeer mooie aanvulling voor de portefeuille van Danaher.
Gedurende het derde kwartaal van 2023 heeft Danaher haar divisie 'Environmental & Applied Solutions' afgesponnen van de groep. Deze entiteit, dewelke voornamelijk actief was met diensten zoals lucht- en wateranalyse en industriële activiteiten zoals gravering met lasertechnologie of verpakkingstechnologie, gaat voortaan verder als zelfstandige entiteit onder de naam 'Veralto'.
Bron: Danaher
De resultaten over het derde kwartaal van 2023 vielen tegen, wat ongebruikelijk is voor Danaher. Het wegebben van het corona-effect geeft een gedeeltelijke verklaring. Maar de magere cijfers zijn ook in belangrijke mate te wijten aan de zwakte in de Biotechnology-afdeling. De zwakte in deze divisie was initieel deels te wijten aan voorraadeffecten (dus van tijdelijke aard), maar ook in toenemende mate aan het feit dat biotech-startups door de gestegen rente moeilijker aan kapitaal geraken, en dus ook minder investeren. Danaher verwacht geen beterschap voor de rest van het huidige boekjaar. Toch denken we dat naarmate de voorraadafbouw en het algemeen renteklimaat verder normaliseren, Danaher een zeer kwalitatieve speler blijft in een groeiende industrie. Het bedrijf genereert een grote mate aan recurrente inkomsten in de bio-farma sector, waar er grote veranderkosten zijn.
Op vlak van waardering noteert het bedrijf aan ongeveer 28 keer de verwachte winst of aan een verwachte vrije kasstroomrendement van ongeveer 3,8%. Hierdoor blijft het aandeel voorlopig nog net iets te duur. Bij een verdere terugval lijkt het ons zeker te overwegen.
Het advies blijft voorlopig op 'houden'
-
Fiscaal boekjaar (in Mia) | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 E |
Omzet | 17,05 | 17,91 | 22,28 | 29,45 | 31,47 | 26,09 |
Operationele winst | 3,06 | 3,27 | 4,23 | 7,47 | 8,69 | 6,78 |
Nettowinst | 2,65 | 3,01 | 3,65 | 6,43 | 7,21 | 6,01 |
Boekwaarde per aandeel | 40,22 | 41,22 | 51,33 | 58,60 | 66,48 | 72,22 |
Winst per aandeel | 3,78 | 4,11 | 4,97 | 8,77 | 9,80 | 8,01 |
Koers/Winst | 24 | 33 | 40 | 33 | 24 | 27 |
Dividend | 0,64 | 0,68 | 0,72 | 0,84 | 1,00 | 1,00 |
Dividendrendement | 0,70% | 0,50% | 0,37% | 0,29% | 0,43% | 0,45% |
Bron: Bloomberg | in USD |
Resultaten derde kwartaal 2023
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes :
Zwaktes :
Opportuniteiten :
Bedreigingen :
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
12/04/2017 | 85.75 USD | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.