Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Danaher Corporation is een Amerikaanse conglomeraat met hoofdkantoor in Washington. Het bedrijf is een typisch voorbeeld van een geslaagd buy-and-build model (=groeien door overnames). Danaher is momenteel actief in drie verschillende deelmarkten:
In de loop der jaren heeft Danaher zijn focus aangescherpt door verschillende strategische desinvesteringen en overnames.
Midden 2016 werd het grootste deel van de industriële activiteiten van Danaher, voornamelijk gericht op automatisering, afgesplitst in een aparte beursgenoteerde onderneming: Fortive.
Ook de Dental-divisie, die relatief zwakker presteerde, werd afgestoten. Deze afdeling was goed voor ongeveer 14% van de omzet en 9,5% van het operationele resultaat. De nieuwe, beursgenoteerde entiteit kreeg de naam Envista. Danaher lanceerde een aandelenruil waarbij aandeelhouders hun Danaher-aandelen konden inwisselen voor aandelen in Envista. Hierdoor werd het belang van Danaher in Envista volledig afgebouwd tegen het einde van 2019.
Een belangrijke stap in de uitbouw van Danahers Life Sciences-activiteiten was de overname van GE Biopharma van General Electric voor $21,4 miljard. Deze divisie kreeg de naam Cytiva en werd vanaf het tweede kwartaal van 2020 mee geconsolideerd in de groepsresultaten. Cytiva werd aanvankelijk ondergebracht binnen de Life Sciences-divisie, maar wordt inmiddels gerapporteerd als een volledig aparte operationele entiteit. De overname betekende een waardevolle versterking van Danahers product- en technologieportfolio.
In het derde kwartaal van 2023 volgde een nieuwe afsplitsing: de divisie Environmental & Applied Solutions werd afgescheiden van Danaher en verdergezet als een zelfstandige beursgenoteerde onderneming onder de naam Veralto. Deze entiteit richt zich voornamelijk op lucht- en wateranalyse, lasertechnologie voor gravering en industriële verpakkingsoplossingen.
Bron: Danaher
De financiële resultaten bij Danaher kwamen lichtjes boven de verwachtingen uit. Volgens het bedrijf was dit voornamelijk te danken aan een solide groei van de vraag bij de zogenaamde 'verbruiksartikelen', die meer dan 80% van de omzet bij Danaher vertegenwoordigen. Ook de biotechnologie divisie kon opnieuw aanknopen met groei, met een book-to-bill ratio die opnieuw boven de 1 uitkwam.
Een negatiever element is wel dat voorzichtige eindklanten nog steeds grotere kapitaaluitgaven (capex) uitstellen en met de huidige onzekerheden met betrekking tot tariefpolitiek, hier op korte termijn geen beterschap te verwachten valt.
Ondanks de (tijdelijk) moeilijkere macro-omgeving blijft Danaher volgens ons een zeer kwalitatieve speler in een structureel groeiende eindmarkt. Het bedrijf genereert jaarlijks een grote mate aan recurrente inkomsten in de bio-farma en voedingssector, waar er grote veranderkosten zijn. Hierdoor genereert het bedrijf jaarlijks een zeer gezond percentage aan vrije kasstroom.
Op vlak van waardering noteert het bedrijf aan ongeveer 26 keer de verwachte winst of aan een verwachte vrije kasstroomrendement van ongeveer 3,8%. Hierdoor blijft het bedrijf voorlopig nog net iets te duur.
Het advies blijft voorlopig op 'houden'
-
Fiscaal boekjaar (in Mia) | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 E |
Omzet | 22,28 | 29,45 | 26,64 | 23,89 | 23,88 | 24,42 |
Operationele winst | 4,23 | 7,47 | 7,54 | 5,20 | 4,86 | 6,91 |
Nettowinst | 3,65 | 6,43 | 7,21 | 4,76 | 3,90 | 5,57 |
Boekwaarde per aandeel | 51,33 | 58,60 | 66,48 | 72,36 | 68,90 | 74,12 |
Winst per aandeel | 4,97 | 8,77 | 9,80 | 6,44 | 5,33 | 7,69 |
Koers/Winst | 40 | 33 | 24 | 36 | 43 | 26 |
Dividend | 0,72 | 0,84 | 2,00 | 1,05 | 1,08 | 1,08 |
Dividendrendement | 0,37% | 0,29% | 0,85% | 0,45% | 0,47% | 0,55% |
Bron: Bloomberg | in USD |
Resultaten Q1 2025
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes :
Zwaktes :
Opportuniteiten :
Bedreigingen :
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
12/04/2017 | 85.75 USD | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.