Alphabet Analist: Geert Campaert

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 09/11/2018
  • Koers opmaak studie: 1082.4 USD
  • Huidige koers: 1098.26 USD
  • Marktkapitalisatie: 757 miljard
  • Sector: Technologie
  • Markt: NASDAQ
  • ISIN: US02079K1079

Advies van de analist

  • US$ 1.000,00
  • US$ 1.400,00

Advies: Houden

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Groei

Stabiliteit

Kwaliteit

Waardering

Activiteiten:

Alphabet begon vanuit een revolutionaire zoekmachine, die ondertussen een werkwoord (googelen) heeft geïnspireerd, maar bestrijkt ondertussen talloze velden in de technologiesfeer met dan vooral de nadruk op internet-gebaseerde diensten en apps (cloud computing). De onderneming ontwikkelt ook andere technologieën zoals bijv. smarthome-applicaties, de smartphone Pixel, Google Fiber en de zelfrijdende auto Waymo. 
De omzetgeneratie van Alphabet zit hem vooral in advertenties (via eigen sites en via Adsense partnership sites) d.m.v. gekochte zoekresultaten en internet-advertenties. Geld verdienen doet het door bepaalde ondernemingen hoog bij de zoekresultaten te markeren of bepaalde producten rechts van de zoekresultaten te vermelden met of zonder foto en extra informatie. 
Adwords : Woorden of zinnen die men via veiling 'verkoopt' 
Google Analytics : Analyse welke trefwoorden werken, hoe online klanten bereiken 
Google Display Network : De display advertenties automatisch aanpassen aan sites en bezoekers 
Adsense : Niet-Google sites kunnen ook google advertenties plaatsen en er geld aan verdienen 
Doubleclick Ad Exchange : Veiling tussen professionelen voor advertenties op o.a. Youtube 

Conclusie

Degelijke resultaten bij Alphabet, al lijkt de groei wel wat te vertragen en de kosten toe te nemen. Het aandeel blijft interessant, maar de goede vooruitzichten zijn vandaag al grotendeels in de koers verrekend. 

Nieuws

-

Resultaten

'000.000201320142015201620172018E
Omzet59.82566.00174.98990.272110.855109.613
Operationele winst13.96616.49619.36023.71628.88227.768
Nettowinst12.92014.44415.82619.47812.66237.036
Boekwaarde129.99153.64169.03201.12219.50251.41
Winst per aandeel19.4121.3723.1128.3218.2751.32
Koers/Winst30.2325.1432.528.360.821.1
Dividend per aandeel000000
Dividendrendement0%0%0%0%0%0%
BronBloomberg


Resultaten derde kwartaal 2018

  • De omzet steeg met 21% tot $ 33.7 miljard. 
  • De nettowinst steeg met 37% tot $ 9.19 miljard.


Positieve punten 

  • Blijvende sterke groei: het aantal clicks steeg met 62%.
  • De inkomsten uit andere initiatieven (cloud, hardware, Google Play) stegen sterk: + 29%  
  • Waymo, de divisie die werkt aan zelfrijdende auto's, gaat later dit jaar starten met een taxidienst met zelfrijdende auto's in de stad Phoenix, en zo voor het eerst (bescheiden) inkomsten genereren.


Negatieve punten 

  • De groei van het aantal zoekopdrachten op de Google-website lijkt te vertragen. Een mogelijke verklaring hiervoor is dat mensen (vooral in de VS) vaker rechtstreeks op de Amazonwebsite zoekopdrachten ingeven wanneer ze een bepaald product zoeken. Indien dit een trend is die zich de komende kwartalen verder zet, zou dit kunnen wegen op de toekomstige groei.
  • De vergoedingen die Alphabet moet betalen aan haar partners om de Google-zoekbalk op te nemen in hun producten (traffic acquisition costs) stegen opnieuw door de verschuiving van meer zoekopdrachten naar mobiele toestellen. Mede hierdoor daalde de operationele winstmarge van 28% naar 25%. 
  • De opbrengst per click daalt opnieuw (-28%) door de verschuiving van zoekopdrachten naar mobiele toestellen. De daling lijkt ook te versnellen.

SWOT

Sterktes 

  • Dominante positie in digitale reclame via Google, markt die jaarlijks nog 10-20% groeit.
  • Heeft met Android het besturingssysteem waar de meerderheid van de smartphones op draaien.
  • Sterke balans en hoge cashvoorraad.
  • Financiële discipline sinds de intrede van CFO Ruth Porat in 2015, waardoor minder geld verspild wordt aan vergezochte 'moonshots'.

Zwaktes 

  • De vergoedingen die Alphabet moet betalen aan partners om haar Google-zoekbalk op te nemen lijken jaar na jaar toe te nemen.
  • Vandaag is Alphabet nog heel sterk afhankelijk van Google voor haar inkomsten.


Opportuniteiten 

  • Potentiële nieuwe groeimotoren in de toekomst via Pixel smartphone en initiatieven uit 'Other Bets'

Bedreigingen 

  • Kritiek op de dominante marktpositie van Alphabet neemt toe en zorgde al voor veroordelingen door de Europese Commissie. De kans bestaat dat nieuwe regulering in de toekomst de macht van Alphabet gaat beperken.
  • De voorbije jaren nam het marktaandeel van Facebook in digitale reclame sterk toe, de concurrentie kan de komende jaren nog intenser worden.

Overzicht historische adviezen

Datum Koers Advies
2017/04/12 824.32 USD Kopen
2018/02/05 1055.8 USD Houden

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.