Bank of America Analist: Eli Moorkens

Bank of America is een Amerikaanse grootbank met activiteiten wereldwijd, maar is wel hoofdzakelijk toegespitst op de VS. Het bedrijf is actief in alle segmenten van het bankwezen met klassieke diensten voor particulieren, kmo's, multinationals, en daarnaast nog activiteiten in zakenbankieren en vermogensbeheer.

Bank of America kon degelijke resultaten voorleggen die in het algemeen aan de verwachtingen voldeden. De Amerikaanse economie blijft ook voorlopig robuust. Het management kon de verwachtingen voor het 4de kwartaal herbevestigen. Momenteel noteert Bank of America aan 12,7 keer de verwachte winst voor dit jaar. De koers/boekwaarde bedraagt 1,24. Op basis van de waardering die de markt de afgelopen jaren aan het aandeel heeft gegeven, is dit boven het gemiddelde. Aan de huidige beurskoers mag het aandeel behouden blijven.

-

Resultaten 2de kwartaal 2025

• De omzet nam j-o-j met 4,3% toe tot $ 26,5 miljard. Dit was een beetje slechter dan verwacht.
• Bank of America zag de nettowinst met 2,9% toenemen tot $ 7,1 miljard. De winst per verwaterd aandeel steeg j-o-j met 7,2% tot $ 0,89. Enerzijds nam de winst toe en anderzijds nam het aantal uitstaande aandelen af.

Positieve punten

• Bank of America legde degelijke resultaten voor, met beter dan verwachte netto-intrestinkomsten ($ 14,67 miljard) en lager dan verwachte provisies voor kredietverliezen ($1,59 miljard). 
• De nettowinst in de divisie Consumer Banking steeg 14,6% tot $ 2,97 miljard. De provisies voor kredietverliezen bleef j-o-j stabiel. Bank of America verstrekte j-o-j 2,2% meer leningen. De klantendeposito’s bleven quasi stabiel. 
• In de divisie Global Markets (oa tradingactiviteiten, aandelenanalisten, uitgifte obligaties) steeg de nettowinst j-o-j met 8,4% tot $ 1,53 miljard, dankzij de toegenomen volatiliteit op de financiële markten.
• Sterke balans: De CET1 ratio kwam uit op 11,5%, wat beter is dan de vereiste van 10% voor Bank of America. Ook de rating agencies geven minimum A ratings.
• Aandeelhoudersvergoedingen: Bank of America heeft in total $ 7,3 miljard laten terugvloeien naar de aandeelhouders in de vorm van dividenden en voornamelijk de inkoop van eigen aandelen. Vanaf het derde kwartaal van 2025 zal de bank een kwartaaldividend van $ 0,28 per aandeel uitkeren. Het kwartaaldividend is dus met 7,7% toegenomen.
• Outlook 4de kwartaal is herbevestigd: Bank of America verwacht $ 15,5 tot $ 15,7 miljard aan netto-intrestinkomsten te genereren. Daarnaast stelt de CEO gerust dat de Amerikaanse economie robuust blijft.

Negatieve punten

• De effectieve afboekingen op leningen kwam uit op $1,53 miljard. Dit was iets meer dan verwacht. Deze afboekingen hebben voornamelijk betrekking op leningen voor kredietkaarten en in mindere mate voor commercieel vastgoed.
• De nettowinst in de divisie Global Wealth and Investment Management (oa fondsenactiviteiten, vermogensbeheer, kosten voor bankdiensten, betalingen, kredietkaarten enz...) daalde j-o-j met 3,2% tot bijna $ 1 miljard. Hogere provisies en investeringen in personeel en technologie zorgden voor hogere kosten. De omzet is nog wel j-o-j met 6,5% gestegen dankzij hogere beheersvergoedingen. De hogere beheersvergoedingen waren te danken aan inflow en een gunstig beursklimaat. 
• De divisie Global Banking (oa leningen en deposito's van bedrijven en Investment Banking (oa. advies bij fusies en overnames)) boekte een winstdaling van 19,7% tot $ 1,7 miljard. Deze daling was het gevolg van hogere provisies voor kredietverliezen, hogere kosten (oa personeel), lagere netto-intrestinkomsten en lagere vergoeding mbt zakenbankieren.
• De bank is afhankelijk van de sterkte van de Amerikaanse economie. Een economische vertraging zou immers een impact hebben op de leningen, beheersvergoedingen, broker activiteiten, zakenbankieren.

Sterktes

• Een van de grootste banken ter wereld, wat leidt tot schaalvoordelen. Bank of America is ook een universele bank die actief is in alle bankactiviteiten, wat voordelen geeft, o.a. voor cross-selling.
• De voorbije jaren goed hersteld van de financiële crisis met de voorbije 5 jaar telkens hogere winsten.

Zwaktes

• In de financiële crisis moest Bank of America ook een kapitaalverhoging doorvoeren om haar balans te herstellen. CEO Moynihan lijkt de risicovolle activiteiten wel te hebben afgebouwd de voorbije jaren.
• De concurrentie tussen de banken blijft hevig, zeker in de VS, wat de marges onder druk zet en voor een permanente druk zorgt om de kosten te verlagen waar mogelijk.

Opportuniteiten

• De verlaging van het tarief van de vennootschapsbelasting geeft de winsten van de banken vanaf dit jaar een stevige boost.
• Bank of America heeft in verhouding tot de andere grootbanken de grootste afdeling consumer banking, wat maakt dat zij het meest zouden profiteren van verdere renteverhogingen in de Vs.
• De afbouw van activiteiten van een aantal Europese rivalen kan de komende jaren voor een stijgend marktaandeel van de Amerikaanse grootbanken zorgen.

Bedreigingen

• Nieuwe boetes in de komende jaren voor wangedrag in het verleden zijn niet uit te sluiten, al lijken we nu wel het ergste achter de rug te hebben.
• Een verzwakking van het beursklimaat zou wegen op de winstgevendheid.
• Nieuwe betaaltechnologieën en fenomenen zoals internetbanken vormen mogelijk een bedreiging voor de bestaande grootbanken op termijn.

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

• Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

• Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

• De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

• Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

• Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
  De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

• Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

• De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
  De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

• De bevoegde autoriteit is de FSMA.

• Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.