Dierickx Leys Fund III Capitam classe R Capitalisation Un compartiment de la Sicav belge autogérée Dierickx Leys Fund III (UCITS) - Communication publicitaire

Février 2025

L’ouragan Trump incite les investisseurs à se mettre à l’abri
Les marchés boursiers européens ont réussi à creuser l’écart avec Wall Street en février. Dans un contexte de forte incertitude et de craintes de stagflation, alimentées par les politiques provocatrices de Donald Trump, les investisseurs se sont clairement tournés vers les valeurs refuges.

Par conséquent, le prix de l’or a atteint de nouveaux records, tandis que les rendements américains à 10 ans ont baissé d’environ 32 points de base pour atteindre environ 4,2%. Sur les marchés boursiers, les secteurs sensibles à la conjoncture ont cédé face aux secteurs plus défensifs. Compte tenu du contraste marqué avec les années précédentes, la performance boursière décevante des grands acteurs technologiques a d’autant plus attiré l’attention.

Cette approche « risk-off » (réduction des risques) était la conséquence directe de la fermeté du président américain sur la scène internationale. Ce qui a particulièrement retenu l'attention, c’est l’attitude apparemment pro-Kremlin de Trump lors des « pourparlers de paix » qu’il avait lancés entre l’Ukraine et la Russie, ainsi que l’escalade supplémentaire des guerres commerciales qui, en plus du Canada, du Mexique et de la Chine, touchent désormais le continent européen.

Avec l’entrée en vigueur, début mars, de droits de douane sur les importations en provenance des voisins du nord et du sud des États-Unis, Donald Trump montre également que toute menace n’est pas qu’un bluff tactique dans le contexte des négociations.

Les événements géopolitiques susmentionnés ont entraîné une baisse significative et inattendue de la confiance des consommateurs américains. Les consommateurs freinent leurs dépenses, anticipant d’une part une réduction des dépenses publiques et d’autre part une inflation plus élevée, toutes deux étant des conséquences directes de la politique de Donald Trump.

Les entreprises ont également eu du mal à prendre des décisions concernant leurs projets dans un environnement très incertain, ce qui s’est également reflété dans la forte baisse de l’indice des directeurs d’achat de l’industrie des services aux États-Unis. Compte tenu de la nature inflationniste des droits d’importation, la Réserve fédérale pourrait maintenir ses taux d’intérêt à un niveau stable pendant un certain temps, tandis que la Banque centrale européenne continuera d’assouplir sa politique monétaire. Quoi qu’il en soit, nous restons clairement dans une période volatile.

Hausses modérées prédominantes au cours du mois dernier. La meilleure performance a été réalisée par les actions Berkshire Hathaway Cl B, en hausse d’environ 9,6%. En outre, les actions de Visa (+ 6,1%) et de Cisco Systems (+ 5,9%) ont fortement progressé. Les actions d’Otis (+ 4,6%), Exor Nv (+ 2%), Check Point Softw.Techn. (+ 1%), Moody’s Corp (+ 0,9%) et Adobe (+ 0,3%) ont aussi affiché de bons résultats. Les obligations Usd Treasury 1,125% 15.02.21-31 (+ 1,8%) et Eur Olo 0% 7.04.20-22.10.27 (+ 0,7%) ont également contribué positivement au résultat.

Quant à la liste des moins bonnes performances, nous constatons que le résultat du compartiment a aussi été tempéré par de nombreuses baisses au cours du mois écoulé. Les actions Alphabet Inc Class C ont enregistré la plus faible performance, avec une baisse d’environ 16,2%. Nous avons également constaté une forte baisse des actions de Unitedhealth Group (- 12,4%), Amazon Com (- 10,7%), Sonova Holding (- 9,5%) et Asml Holding (- 6,1%). Par ailleurs, la performance du compartiment a été quelque peu freinée par les actions Schneider Electric (- 4,6%), Microsoft (- 4,4%), Assa Abloy Ab -B- (- 3,5%), LVMH (- 1,2%) et MSCI (- 1%).

Les actions Nestlé ont été vendues.

Le compartiment a réalisé un rendement non annualisé de - 1,58%.