Dierickx Leys Fund I Dynamic classe C Capitalisation Société de gestion: CADELAM SA. Un compartiment de la sicav belge Dierickx Leys Fund I (OPC)

Avril 2021

Les investisseurs ont été préoccupés par la hausse des taux d’intérêt au cours des premiers mois de l’année. Surtout aux États-Unis, les taux d’intérêt à long terme avaient progressivement augmenté, même s’ils partaient de niveaux très bas. L’optimisme quant à la réouverture de l’économie mondiale et les conséquences positives des mesures de relance massives prévues par les autorités ont cependant eu une influence prépondérante pour les investisseurs, ce qui a permis aux marchés boursiers de bien commencer l’année. Les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis ont atteint leur plafond provisoire de l’année à la fin du mois de mars et ont depuis légèrement baissé. Les marchés boursiers ont donc, sans surprise, poursuivi leur tendance positive en avril, maintenant que la menace de hausse constante des taux d’intérêt a été provisoirement écartée. Par conséquent, les marchés boursiers aux États-Unis ont atteint de nouveaux records et la plupart des marchés boursiers européens ont déjà enregistré des rendements à deux chiffres depuis le début de l’année. Un début positif de la saison des résultats, avec une forte croissance constante des grandes entreprises technologiques, a également contribué au sentiment positif sur les marchés boursiers. 

Il convient de relever que les commentaires de nombreuses entreprises au cours des dernières semaines ont évoqué la forte augmentation des prix des matières premières ces derniers mois. Beaucoup ont également souligné qu’elles répercuteraient cette hausse des prix des matières premières en augmentant les prix de leurs produits. Par ailleurs, les problèmes logistiques dans le monde entier, accentués par les récents problèmes du canal de Suez, entraînent une pénurie croissante d’une série de produits, ce qui augmente encore la pression à la hausse des prix. L’inflation devrait donc continuer à augmenter dans les prochains mois.

Aux États-Unis, l’inflation a atteint 2,6% le mois dernier, dépassant l’objectif de 2% de la Banque centrale pour la première fois depuis plus d’un an. Par le passé, une hausse de l’inflation incitait la Banque centrale à relever (progressivement) les taux d’intérêt pour éviter un éventuel dérapage. Après des années de sous-inflation, la Banque centrale a toutefois indiqué à plusieurs reprises qu’elle n’interviendra pas rapidement si l’inflation dépasse son objectif de 2%. Nous ne devons donc pas nous attendre à un relèvement des taux d’intérêt dans les prochains mois, ce qui pourrait tempérer la hausse boursière. Il faudra surveiller l’évolution des chiffres de l’inflation, car si la poussée inflationniste n’est finalement pas de nature provisoire ou si la hausse de l’inflation est trop forte, des hausses de taux d’intérêt et des turbulences sur les marchés boursiers plus tard dans l’année ne sont pas à exclure. À court terme, ce n’est cependant pas un facteur déterminant et peu de choses semblent pouvoir perturber le climat boursier positif tant que le coronavirus reste sous contrôle.

BMW (- 6%) est en tête de liste des pertes. Exor (- 5%), la holding italienne qui détient des participations importantes dans le secteur automobile, affiche la deuxième principale perte. Le secteur des jeux vidéo a trois représentants dans la liste des baisses : Prosus, la holding qui détient Tencent (- 5%), Ubisoft (- 4%) et Activision Blizzard (- 2%). Les autres actions de la liste des 10 principales pertes sont Roche Holding (- 3%), Ageas, Cisco Systems (- 2% chacune), Open Text (- 1%) et Solvay (- 0,4%).

Parmi les hausses, les valeurs technologiques sont très bien représentées. Alphabet est en tête de liste (+ 17%). Amazon (+ 12%), Fortinet (+ 11%) et Microsoft (+ 7%) sont aussi des actions de ce secteur. Grâce à la poursuite de la reprise économique, les entreprises de biens de consommation affichent aussi de bons résultats :  Kering (+ 13%) et LVMH (+ 10%). Medtronic (+ 11%), Sofina (+ 10%), Bershire hathaway (+ 8%) et Fresenius (+ 7%) complètent la liste des plus fortes hausses du mois.

Le fabricant d’ascenseurs Kone est nouveau dans la liste. Le prêt d’Atos 1,75% jusqu’en 2025 a été vendu après l’annonce de la réserve du commissaire-réviseur sur les comptes annuels de certaines filiales américaines.

La valeur nette d’inventaire du compartiment a augmenté de 1,49% non annualisé en avril.