Advies: Conserver
Bron: Dierickx Leys
Croissance
Stabilité
Qualité
Valeur
NextEra Energy is een van de grootste elektriciteits- en energie-infrastructuurbedrijven in Noord-Amerika. De twee primaire activiteiten van de groep zijn ondergebracht in enerzijds Florida Power & Light, het grootste elektriciteitsbedrijf in Florida actief sinds 1925, en anderzijds NextEra Energy Resources, ’s werelds grootste producent van wind- en zonne-energie. In 2019 breidde de groep haar territorium verder uit met de overname van Gulf Power, een elektriciteitsbedrijf actief in het noordwesten van Florida. De groep heeft ongeveer 15.000 werknemers in dienst.
Florida Power & Light
Florida Power & Light (FPL), opgericht in 1925, is een gereguleerd elektriciteitsbedrijf die de historische activiteiten van de groep omvat, zijnde opwekking, transmissie en distributie van energie. Het is de grootste elektriciteitsspeler in Florida, met een netto-opwekkingscapaciteit van ongeveer 27.400 megawatt, ongeveer 121.000 kilometer aan transmissie- en distributielijnen, en meer dan 5,6 miljoen klanten. Het gros (±90%) van het klantenbestand zijn particulieren en zorgen voor ±55% van de omzet. De overige ±10% betreft dus zakelijk cliënteel en wholesale, maar zorgt evenwel voor ±45% van de omzet.
NextEra Energy Resources (NEER)
NextEra Energy Resources (NEER) werd in 1998 opgericht om de competitieve energieactiviteiten van de groep te herbergen. NEER omvat zo een gediversifieerde portefeuille van activiteiten, voornamelijk toegespitst op het ontwikkelen en exploiteren van activa rond hernieuwbare energie in de VS en Canada. Met een netto-opwekkingscapaciteit van ongeveer 21.900 megawatt is het bedrijf ’s werelds grootste producent van wind- en zonne-energie. Het bedrijf heeft daarnaast ook projecten rond batterijopslag, die ertoe dienen de continuïteit van de energiestroom minder afhankelijk te maken van de weersomstandigheden die bepalend zijn bij het opwekken van zonne- en windenergie. NEER is verder ook eigenaar en beheerder van een gereguleerd transmissienetwerk in Texas en California met ongeveer 3.000 km aan transmissielijnen om de gegenereerde energie te connecteren met het elektriciteitsnet. Ten slotte bevat NextEra Energy Resources ook een belang van ongeveer 61% in NextEra Energy Partners (NEP), een beursgenoteerde dochtervennootschap die in 2014 in het leven werd geroepen en die projecten rond schone energie met stabiele lange termijn kasstromen verwerft en beheert. Het belang vertegenwoordigt een opwekkingscapaciteit van ongeveer 3.240 megawatt.
Gulf Power
Begin 2019 werd de overname afgerond van Gulf Power, een in 1925 opgericht elektriciteitsbedrijf in het noordwesten van Florida, voor ongeveer $5,7 miljard. Met 470.000 nieuwe klanten, een extra opwekkingscapaciteit van 2.300 megawatt en ongeveer 15.300 km aan bijkomende transmissie- en distributielijnen, versterkte NextEra Energy stevig zijn positie in de elektriciteitsmarkt van Florida. De toegelaten vergoeding op het eigen vermogen (ROE) bedraagt 10,25%, iets lager dan de 10,60% bij Florida Power & Light.
Source: NextEra Energy
De resultaten over het eerste kwartaal lagen bij NextEra Energy in lijn met de verwachting en toonden een stijging van de aangepaste nettowinst met 9,4% tot $ 1,5 miljard, ofwel tot $ 0,74 per (verwaterd) aandeel (+ 10,4%). De gereguleerde activiteiten van Florida Power & Light, die vanwege de ééngemaakte tarifering nu ook de resultaten van Gulf Power omvatten, zagen de omzet stijgen met 25% en de nettowinst met 12,6%. FPL is zo goed voor ongeveer 60% van de aangepaste nettowinst. Bij NextEra Energy Resources, de ontwikkelaar en beheerder van projecten rond wind- en zonne-energie, steeg de aangepaste nettowinst met 5% en groeide de backlog aan tot 17,7 GW (+6,6% j-o-j), voornamelijk gedreven door vraag naar windenergieprojecten. Het bedrijf heeft nu contracten die reeds goed zijn voor 85,5% van de midpoint van de investeringsdoelstelling over 2021-2024. Voor het lopende boekjaar bleef de guidance ongewijzigd en rekent het management nog steeds op een aangepaste winst per aandeel tussen $ 2,75 en $ 2,85, wat een stijging impliceert t.o.v. de WPA van het vorige boekjaar van ongeveer 9,8%.
Dat NextEra Energy zich vandaag ’s werelds grootste producent van wind- en zonne-energie kan noemen neemt niet weg dat het bedrijf stevig blijft investeren in hernieuwbare energie. De ambitieuze doelstellingen inzake zonne-energie worden evenwel momenteel wat overschaduwd door een federaal onderzoek naar Chinese leveranciers van zonnepanelen die importbeperkingen zouden omzeilen door hun onderdelen om te leiden via verschillende nabijgelegen Aziatische landen. Afhankelijk van de uitkomst van het onderzoek zouden importeurs mogelijks geconfronteerd worden met (hoge) te betalen invoerrechten, waardoor bestellingen en masse geannuleerd of uitgesteld worden. NextEra zegt teleurgesteld te zijn in het onderzoek, maar meent dat dit de doelstellingen niet in het gedrang brengt. In een voetnoot staat wel dat mogelijks heel wat projecten worden opgeschoven naar 2023.
De voorsprong die NextEra de afgelopen jaren nam inzake hernieuwbare energie maakt dat het bedrijf goed gepositioneerd is in een wereld waarin er steeds meer oog is voor de klimaatinspanningen. Wat het bedrijf ook interessant maakt is dat het zowel een stabiel gereguleerd elektriciteitsbedrijf in Florida herbergt, als een competitieve speler binnen een groeiende markt van hernieuwbare energie. Er zijn evenwel ook minder interessante aspecten op te merken. Zo moet het bedrijf intensief investeren waardoor het doorgaans geen vrije kasstroom genereert en de schuldpositie redelijk stevig is. Het aandeel begint na de terugval opnieuw aan een meer aanvaardbare koers te noteren, met een koerswinstverhouding van 25x, een EV/EBITDA van 17x en een dividendrendement van 2,4%. Het advies aan de huidige koers blijft evenwel HOUDEN.
Beschuldiging beïnvloeding verkiezingen: De Orlando Sentinel ( de belangrijkste krant in Florida) zou documenten in handen hebben gekregen waaruit zou blijken dat Florida Power & Light mogelijks een rol heeft gespeeld in een verkiezingsschandaal dat zich vorig jaar voltrok. Daarbij werd een naamgenoot van de democratische kandidaat smeergeld betaald om zich eveneens kandidaat te stellen, zodat kiezers per vergissing zouden stemmen op de foute "Rodriguez". FPL zou enkele dagen voordat de campagne voor deze zogenaamde "ghost candidate" van start ging nog ettelijke miljoenen overgemaakt hebben aan een non-profit gelieerd aan de politieke consulenten die hiervoor verantwoordelijk waren. Verder beweert de krant dat FPL-CEO Eric Silagy onder een pseudoniem gecommuniceerd zou hebben met deze politieke consulenten inzake de geheimhouding van de politieke uitgaven van FPL via obscure nonprofits. Deze berichtgeving leidde ertoe dat vier Democratische leden van het Huis van Afgevaardigden van Florida een verzoek indienden voor een diepgaande audit van de uitgaven van FPL. Dit verzoek werd echter meteen afgewezen, verwijzende naar de extensieve audit die onlangs reeds gebeurde in het kader van de nieuwe tarificatieregeling. In de earningscall van het vierde kwartaal meende NextEra CEO Jim Robo dat het bedrijf na een intern onderzoek tot de conclusie is gekomen dat er geen enkel bewijs werd gevonden aangaande enige betrekking bij illegale activiteiten vanuit FPL of één van zijn werknemers.
CEO-wissel: Vanaf 1 maart 2022 zal James Robo de fakkel van CEO doorgeven aan John Ketchum, die tot die tijd aanblijft als CEO van NextEra Energy Resources. James (Jim) Robo stond gedurende de afgelopen 10 jaar aan het hoofd van de firma. In die periode vervijfvoudigde de koers van het aandeel. Hij zal gedurende enkele maanden aanwezig blijven voor een vlotte overdracht.
Overname GridLiance: NextEra Energy Resources heeft in het eerste kwartaal de overname van GridLiance afgerond en kon zo zijn transmissienetwerk uitbreiden met ongeveer 1.125 km aan bijkomende transmissielijnen. De transactie geschiedde voor een overnamebedrag van $660 miljoen. NextEra Energy Transmission is nu actief in 10 staten.
Fiscaal boekjaar (in Mia) | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 E |
Omzet | 17,17 | 16,73 | 19,20 | 18,00 | 17,07 | 21,48 |
Operationele winstmarge | 30,1% | 25,6% | 27,9% | 28,4% | 17,1% | 32,1% |
Netto winstmarge | 31,3% | 39,7% | 19,6% | 16,2% | 20,9% | 25,9% |
Boekwaarde per aandeel | 14,99 | 17,86 | 18,92 | 18,63 | 18,95 | 21,59 |
Winst per aandeel | 2,87 | 3,51 | 1,95 | 1,49 | 1,82 | 2,81 |
Koers/Winst | 14 | 12 | 31 | 52 | 51 | 25 |
Dividend | 0,98 | 1,11 | 1,25 | 1,40 | 1,54 | 1,54 |
Dividendrendement | 2,52% | 2,55% | 2,06% | 1,81% | 1,65% | 2,21% |
Bron: Bloomberg | in USD |
Resultaten eerste kwartaal 2021
Positieve punten
Negatieve punten
Sterktes :
Zwaktes:
Opportuniteiten:
Bedreigingen:
Date | Koers | Advies |
---|---|---|
11/12/2020 | 73.28 USD | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.