Lotus Bakeries Analist: Willem De Meulenaer

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 21/02/2018
  • Koers opmaak studie: 2590 EUR
  • Huidige koers: 2320 EUR
  • Marktkapitalisatie: 2,1 miljard
  • Secteur: Alimentation
  • Markt: Euronext
  • ISIN: BE0003604155

Conseil de l'analyste

  • 2 000,00 €
  • 2 806,00 €

Advies: Conserver

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Croissance

Stabilité

Qualité

Valeur

Activiteiten:

Lotus bakeries is de bekende producent van speculaas, koekjes, smeerpasta, ijs en andere producten. Bekende merken zijn onder andere Lotus, Lotus Biscoff, Lotus Dinosaurus, Lotus Suzy, Peijnenburg en Annas. Met gerichte overnames versnelt Lotus Bakeries haar internationale groei. Zo was er onder andere de overname van Peijnenburg in 2006 (Nederland) en Anna's Pepparkakor in 2008 (Zweden). Sinds 2015 richt Lotus zich ook op de markt van gezonde en natuurlijke tussendoortjes (Natural Foods), met de overname van twee bedrijven in het Verenigd Koninkrijk, met name Natural Balance Foods (in de resultaten vanaf 1/09/15, 67% belang) en Urban Fresh Foods (in resultaten vanaf 1/01/2016, 100% belang). Op jaarbasis kunnen beide bedrijven 10% tot 15% extra omzet aanbrengen. Het bedrijf mikt ook op cross-selling opportuniteiten. 

Lotus Bakeries : Omzetverdeling

Bron: Bloomberg

Conclusie

Lotus Bakeries zette de afgelopen jaren een uitstekende prestatie neer. Helaas is het aandeel nog steeds niet goedkoop, maar gezien de constante innovatie, de verdere groeimogelijkheden en het potentieel inzake gezonde snacks zouden we het aandeel wel behouden.  

Nieuws

-

Resultaten

in mio2015201620172018 E
Omzet412507524557
Operationele winst658889
Nettowinst45616468
Boekwaarde268313367
Winst per aandeel57,677,279,583,9
Koers/winst30,432,426,630,9
Dividend per aandeel14,216,219,524,2
Dividendrendement0,81%0,65%0,92%0,93%
Bron : Bloomberg


Resultaten eerste helft 2018

  • Lotus Bakeries zag de omzet in de eerste helft van 2018 met 3,3% toenemen tot € 267 miljoen. 
  • Het nettoresultaat (deel groep) steeg met 7,3% tot € 33,7 miljoen. 

Positieve punten 

  • Lotus Bakeries boekte andermaal degelijke resultaten, met dank aan de mooie groei van de natuurlijke tussendoortjes en de stijgende populariteit van  speculaas in het buitenland. 
  • Het bedrijf investeert in bijkomende productiecapaciteit om de groei te kunnen ondersteunen. 
  • Vanaf 2020 zal Lotus de vruchten kunnen plukken van haar huidige investeringspolitiek (uitbreidingen).
  • De balans blijft vrij sterk, zelfs na eerdere overnames.
  • Lotus Bakeries wil de populariteit van de gezonde snacks verhogen en naar nieuwe landen brengen zoals India. Voor een doorbraak te realiseren in nieuwe landen rekent het bedrijf op 5 à 6 jaar. 
  • Dat de populariteit van Lotus ook in het buitenland toeneemt, blijkt uit het feit dat er in de VS een (speculaas-)fabriek zal worden neergepoot (operationeel 2019). 
  • De schulden (gerelateerd aan overnames) worden aan een sneltempo afgebouwd. 

Negatieve punten 

  • Wisselkoerseffecten wogen op de resultaten. Aan constante wisselkoersen zou de omzet 5% gestegen zijn.
  • Tot in 2020 zal Lotus Bakeries vrij veel investeren wat op de resultaten en cash flow zal wegen, onder andere in een nieuwe fabriek in de VS en Zuid-Afrika, en in uitbreidingsinvesteringen in Lembeke.
  • Een eventuele tanende populariteit van producten, stijgende grondstoffenkosten en/of economische zwakte kunnen op de resultaten wegen. 

SWOT

Sterktes :

  • Lotus is een uitstekend geleid bedrijf met sterke merknamen en een grote "pricing power".
  • Het bedrijf benut Cross-selling mogelijkheden
  • Lotus Bakeries beschikt over een sterke balans en genereert voldoende cashflow
  • Het bedrijf is niet zo kapitaalintensief
  • Lancering nieuwe producten is meestal succesvol

Zwaktes :

  • Hoofdzakelijk aanwezig in mature markten. In deze markten is het moeilijk om de omzet nog fors te doen groeien.

Opportuniteiten :

  • Lancering van eventuele nieuwe producten en cross-selling
  • Verdere groei (geografisch/organisch).
  • Gezonde tussendoortjes winnen fors aan populariteit.

Bedreigingen :

  • Eventuele tanende populariteit producten.
  • Falen van nieuwe producten en/of cross-selling
  • Hogere grondstoffenkosten kunnen op de marges wegen

Overzicht historische adviezen

Date Koers Advies
12/04/2017 2296 EUR Houden

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.