ASML Holding Analist: Willem De Meulenaer

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 19/10/2018
  • Koers opmaak studie: 159 EUR
  • Huidige koers: 147.74 EUR
  • Marktkapitalisatie: 81 miljard
  • Secteur: Technologie
  • Markt: Euronext
  • ISIN: NL0010273215

Conseil de l'analyste

  • 147,00 €
  • 205,00 €

Advies: Conserver

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Croissance

Stabilité

Qualité

Valeur

Activiteiten:

Het Nederlandse ASML is een technologiebedrijf dat (lithografie)machines voor de halfgeleiderindustrie ontwikkelt en produceert. De klanten van ASML zijn hoofdzakelijk chipproducenten (Intel, Samsung,...). ASML kwam in 1995 naar de beurs en is ontstaan uit een joint venture van ASM International en Philips. ASM staat voor Advanced Semiconductor Materials. De "L" staat voor Lithography. Belangrijkste concurrenten zijn Canon en Nikon. Het bedrijf ontwikkelt en produceert momenteel een nieuwe generatie ultramoderne machines die werken met EUV-technologie (Extreme UltraViolet).

ASML : Omzetverdeling

Bron: ASML

Conclusie

ASML is topspeler in zijn niche en zijn nieuwe EUV technologie lijkt goed aan te slaan. Anderzijds zijn blijvende en zware investeringen in R&D een noodzaak en is het aandeel al flink opgeveerd, waardoor we stranden op een "houden"-opinie. 

Nieuws

-

Resultaten

in mio2015201620172018 E
Omzet62876795905310599
Operationele winst156516582496
Nettowinst1387147221192477
Boekwaarde19,6022,3624,74
Winst per aandeel3,223,464,935,78
Koers/winst25,630,829,432,5
Dividend per aandeel1,051,201,301,50
Dividendrendement1,27%1,13%0,77%0,80%
Bron : Bloomberg

Resultaten tweede kwartaal 2018 

  • ASML zag de omzet in het tweede kwartaal van 2018 met 30,4% aangroeien tot € 2,74 miljard. 
  • De nettowinst steeg 25,2% tot € 584 miljoen. 

Positieve punten 

  • ASML publiceerde andermaal degelijke resultaten, die boven de verwachtingen uitkwamen. Het bedrijf profiteert volop van het succes van de nieuwe EUV-technologie. 
  • De verwachte brutomarge voor het derde kwartaal wordt door het management geschat op 47%-48%, wat meer is dan door analisten verwacht (44,9%).
  • Het management bevestigde de jaardoelstelling : levering 20 EUV systemen in 2018 (en wellicht 30 in 2019).
  • Het bedrijf gaat voor 2,5 miljard euro eigen aandelen inkopen in 2018-2019 (er is reeds voor iets meer dan € 400 miljoen ingekocht). 
  • Steeds meer klanten plaatsen bestellingen voor de nieuwe EUV-machines. 
  • Het bedrijf zal de komende jaren wellicht heel wat vrije kasstroom produceren, dat kan terugvloeien naar de aandeelhouders onder de vorm van een dividend of terugkoop eigen aandelen. 

Negatieve punten 

  • Hogere onderzoeks- en ontwikkelingskosten remmen de winstontwikkeling enigszins af.

SWOT

Sterktes :

  • ASML is dé topspeler in haar segment/niche (momenteel althans).
  • Zeer innoverend bedrijf
  • Steeds op zoek naar nieuwe technologieën
  • EUV technologie beantwoordt nu aan de basisvereisten van de producenten/klanten. Verdere verbeteringen zullen worden aangebracht in de loop van de komende maanden en jaren, naarmate de verkopen vorderen.

Zwaktes :

  • Zeer zware en blijvende investeringen vereist voor R&D
  • Zeer zware investeringen zijn vereist voor de productie op gang te brengen
  • Het bedrijf begeeft zich constant in “onbekend gebied” : het moet steeds nieuwe technologieën uitvinden
  • Duurtijd tussen theoretisch concept en commercieel product is zeer lang (20 jaar voor EUV)
  • Géén rechtlijnige omzetevolutie : er zijn cycli

Opportuniteiten :

  • EUV machines winnen aan populariteit en zijn momenteel “state of the art”
  • Eventuele sneller dan verwachte doorbraak EUV
  • Groeiend aantal chips in een eveneens groeiend aantal toestellen

Bedreigingen :

  • Eventuele trager dan verwachte doorbraak EUV
  • ASML moet de brutomarges op EUV optrekken. Dat kan enkel indien voldoende schaalgrootte wordt bereikt.
  • Opkomst van nieuwe, andere technologieën bij concurrenten kunnen de technologie van ASML in één klap verouderd en overbodig maken.
  • Gezien de enorm complexe technologie, steeds risico voor patentgeschillen.
  • Niet alleen de grootte van chips (kleiner is beter) is van belang, maar ook productiekost en productiesnelheid.

Overzicht historische adviezen

Date Koers Advies
12/04/2017 121.8 EUR Houden

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.