ServiceNow Analist: Willem De Meulenaer

ServiceNow is een Amerikaans technologiebedrijf dat in 2004 werd opgericht door Fred Luddy. Het begon met de visie om IT-servicemanagement (ITSM) te transformeren door workflows en processen binnen IT zelf te automatiseren, later uitgebreid naar alle bedrijfsprocessen. Aanvankelijk lag de focus op het bieden van cloudgebaseerde oplossingen voor IT-afdelingen, waarmee bedrijven incidenten, problemen en wijzigingen efficiënt konden beheren. Tegenwoordig is ServiceNow uitgegroeid tot een platform dat zich richt op de volledige digitale transformatie binnen organisaties. Het biedt een cloudgebaseerd platform genaamd de Now Platform, dat bedrijven helpt om hun werkprocessen te automatiseren, te stroomlijnen en te digitaliseren. Hoewel het begon met ITSM, is ServiceNow nu actief in een breed scala aan gebieden, waaronder klantservice, HR-servicemanagement, security operations en assetmanagement (beheer van de activa van de onderneming). De kracht van ServiceNow ligt in de mogelijkheid om werkprocessen en datastromen te integreren binnen een organisatie. Het platform biedt tools voor workflowautomatisering, kunstmatige intelligentie (AI), machine learning (ML) en integraties met andere systemen. Hierdoor kunnen bedrijven de operationele efficiëntie en productiviteit verhogen en klant- en werknemerservaringen verbeteren. ServiceNow bedient diverse sectoren, van technologie en financiën tot gezondheidszorg en overheid.

ServiceNow publiceerde goede resultaten en gaf een degelijke prognose voor 2025. De prognose kwam echter uit onder de hooggespannen verwachtingen. Sommige analisten zijn wat ongerust dat het bedrijf zich meer gaat richten op betalingsformules waarbij de klant enkel betaalt voor zijn verbruik, ten nadele van de huidige abonnementsformules. Dat zal mogelijk op de inkomsten wegen op kortere termijn maar het management verwacht dat hierdoor de klantenbasis sneller zal aangroeien en dat daarna meer op rendabiliteit kan worden gefocust. Wellicht kan ServiceNow nog ettelijke jaren groeien tegen een stevig tempo, al wordt dat wel minstens gedeeltelijk gereflecteerd in de waardering. Tegen de huidige waardering mag het aandeel behouden blijven.

-

Resultaten 2024

• ServiceNow zag de omzet in 2024 met 22% toenemen tot $ 11,0 miljard.
• De operationele winst steeg met 79% tot $ 1,4 miljard.
• De nettowinst daalde 17,7% tot $ 1,4 miljard.

Positieve punten

• ServiceNow zou vrij stevig moeten kunnen profiteren van de implementatie van AI in hun tools.
• Het bedrijf zal nog eens tot $ 3 miljard eigen aandelen inkopen om de verwatering tegen gaan. Het aantal aandelen is de afgelopen jaren immers stelselmatig gestegen (+4% per jaar gemiddeld in de afgelopen 10 jaar).
• Het bedrijf beschikt over een nettokaspositie van meer dan $ 3 miljard.
• Het nieuws van het Chinese bedrijf DeepSeek lijkt te suggereren dat AI-tools in de toekomst efficiënter kunnen werken (tegen lagere kosten). Dat zou in het voordeel zijn van bedrijven zoals ServiceNow.

Negatieve punten

• De daling van de nettowinst was hoofdzakelijk te wijten aan belastingeffecten (uitzonderlijke belastingopbrengst van $ 857 miljoen in 2023).
• Het management verwacht in 2025 een abonnementsinkomen (die het gros uitmaken van de omzet) van  ongeveer $ 12,66 miljard, maar beleggers hadden op meer gehoopt ($ 12,87 miljard). Voor het eerste kwartaal wordt een omzet van ca. $ 3 miljard verwacht, wat eveneens onder de analistenprognoses uitkwam.
• Het management gaat meer diensten aanbieden op basis van effectief gebruik ("pay-as-you-go" - dus je betaalt enkel als en in de mate dat je de diensten gebruikt), i.p.v. een abonnementsformule. Volgens sommige analisten kan dit nadelig zijn voor het bedrijfsmodel (en de inkomsten).  Het management wil echter in eerste instantie focussen op het verspreiden van hun tools bij zoveel mogelijk klanten (dus de klantenbasis eerst zoveel mogelijk verbreden) en gaat ervan uit dat de "pay-as-you-go" formule hier beter bij kan helpen.
• Sommige analisten vinden dat Salesforce betere AI-tools aanbiedt.
• De besparingen van Trump in de overheidssector kunnen een negatieve impact hebben op de verkopen van ServiceNow, al denkt het management dat ServiceNow misschien net kan helpen om het overheidsapparaat efficiënter te maken.

Sterktes

• Sterke en groeiende marktpositie: ServiceNow heeft een stevige reputatie opgebouwd in IT Service Management (ITSM).
• Breed aanbod: Het Now Platform biedt oplossingen voor diverse domeinen, waaronder IT, HR, klantenservice en security.
• Innovatie: ServiceNow blijft innoveren met kunstmatige intelligentie (AI), machine learning (ML) en workflowautomatisering.
• Gebruiksvriendelijke interface: Het platform staat bekend om zijn intuïtieve gebruikerservaring en schaalbaarheid.
• SaaS-model (Software-as-a-Service): klanten betalen vooruit, wat voordelig is voor ServiceNow

Zwaktes

• Hoge kosten: De licentie- en implementatiekosten kunnen hoog zijn, wat kleinere bedrijven kan afschrikken.
• Complexiteit: Voor bedrijven met weinig technische kennis kan de implementatie en aanpassing van het platform uitdagend zijn.
• Afhankelijkheid  grotere klanten: Een groot deel van de omzet komt van grote bedrijven.
• Competitieve omgeving: Ondanks de sterke positie is er stevige concurrentie van spelers zoals Salesforce, Microsoft en Atlassian.

Opportuniteiten

• Geografische uitbreiding: Er is verder groeipotentieel in opkomende economieën.
• Uitbreiding dienstverlening: Er is wellicht een zeer aanzienlijk groeipotentieel buiten IT Service Management (zoals HR, klantenservice, productie, administratie enz).
• Opschalen : Het bedrijf kan in toenemende mate klanten overtuigen om te kiezen voor een uitgebreider (en dus duurder) dienstenpakket.
• Groeiende vraag naar automatisering: Bedrijven zoeken steeds meer naar oplossingen om handmatige processen te automatiseren.
• AI : Integratie van geavanceerde AI en voorspellende analytics kunnen nieuwe mogelijkheden creëren.

Bedreigingen

• Verdere toename concurrentiedruk: Concurrenten blijven innoveren en bieden vergelijkbare diensten.
• Economische onzekerheid: In periodes van economische crisis kunnen bedrijven hun IT-uitgaven terugschroeven.
• Cyberveiligheid: Als cloudgebaseerd platform moet ServiceNow continu waakzaam zijn tegen cyberdreigingen.
• Regelgeving: Veranderende regelgeving rondom gegevensbescherming kan de flexibiliteit van het platform beperken.

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

• Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

• Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

• De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

• Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

• Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen.
  De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

• Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

• De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
  De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

• De bevoegde autoriteit is de FSMA.

• Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.