Walt Disney Corp Analist: Willem De Meulenaer

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 16/05/2019
  • Koers opmaak studie: 134.68 USD
  • Huidige koers: 143.23 USD
  • Marktkapitalisatie: 242 miljard
  • Sector: Media
  • Markt: NYSE
  • ISIN: US2546871060

Advies van de analist

  • US$ 140,00
  • US$ 196,00

Advies: Kopen

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Groei

Stabiliteit

Kwaliteit

Waardering

Activiteiten:

The Walt Disney Company is vooral bekend voor zijn films & pretparken, en heeft verschillende bijzonder waardevolle merken in bezit, zoals : Pooh, Mickey Mouse, Frozen, Monsters, Star Wars, Spider-Man,Cars, The Avengers, enz. Maar het bedrijf beschikt ook over een belangrijke media-divisie. Activiteiten : 

  • Parks, Experiences & Consumer Products : Omvat de pretparken in de VS, Europa en Azië en de merchandising (speelgoed, boeken,...) en games.
  • Media Networks : De media divisie bestaat onder andere uit tv-zender ABC, Disney Channel en sportzender ESPN.
  • Studio Entertainment : Alles mbt films en filmstudio's.
  • Direct-to-Consumer & International: Omvat onder meer alle producten (films, reeksen, sportuitzendingen) die rechtstreeks aan de eindconsument worden aangeboden (streaming, oa Disney+ en Hulu).

Disney nam de belangrijkste activiteiten van 21st Century Fox over : de filmstudio's, productiehuizen en meer dan 400 internationale tv-zenders (ook National Geographic). De resultaten van deze activiteiten worden volledig mee in de cijfers opgenomen vanaf het derde fiscale kwartaal (eindigend 30/06/2019) van het boekjaar 09/2019.

Walt Disney : Omzetverdeling

Bron: Walt Disney

Conclusie

Disney publiceerde degelijke resultaten, waarbij de pretparken alweer de beste prestatie konden voorleggen, terwijl de kabeldivisie zeer goed stand hield. Alle ogen zijn echter gericht op de nieuwe streamingdivisie, waar de opstartkosten voorlopig nog flink op de resultaten wegen, maar het groeipotentieel aanzienlijk is. Het aandeel Disney is wat duurder geworden maar gezien de goede vooruitzichten behouden we ons koopadvies.


Nieuws

-


Resultaten

in mio09/201609/201709/201809/2019 E
Omzet55.63255.13759.43471.696
Operationele winst14.15513.87314.837
Nettowinst9.3918.98012.59811.025
Boekwaarde27,0427,5432,52
Winst per aandeel5,735,698,406,70
Koers/winst17,118,413,120,1
Dividend per aandeel1,421,561,681,77
Dividendrendement1,45%1,49%1,53%1,31%
Bron : Bloomberg


Resultaten tweede kwartaal fiscaal boekjaar eindigend september 2019. 

  • Disney zag de omzet met 2,6% toenemen tot $ 14,9 miljard. 
  • De nettowinst steeg 85,6% tot $ 5,45 miljard, hoofdzakelijk door de (boekhoudkundige) herwaardering van Hulu.

Positieve punten 

  • Disney publiceerde degelijke resultaten, zonder al te grote verrassingen.
  • De divisie Parks & Consumer Products deed het alweer erg goed, met een operationele winststijging van 15% tot $ 1,51 miljard, met dank onder andere aan het nieuwe "Avatar"-land. In de loop van 2019 openen twee nieuwe "Star Wars Lands" die wellicht nog wat extra publiek zullen trekken. 
  • De Media divisie hield goed stand, met een operationele winstdaling van 3% tot $ 2,19 miljard.
  • Met de gedeeltelijke overname van Fox rijft Disney bijzonder interessante activa binnen en vesterkt het zijn marktpositie. 
  • Disney maakte de details bekend van zijn nieuwe streamingdienst Disney+, waarmee het de rechtstreekse concurrentie aangaat met Netflix. Midden november wordt Disney+ in de VS gelanceerd; West-Europa en Azië volgen tegen eind 2019. De prijszetting is erg agressief, met een abonnement van amper 6,99 $ per maand, lager dan het goedkoopste abonnement van Netflix. Hierdoor zal Disney wellicht snel veel klanten kunnen winnen.
  • Disney verwierf de volledige controle over Hulu, een andere streamingdienst. De content van Fox zou via "Hulu" naar de klant worden gebracht.

Negatieve punten 

  • Bij de divisie Studio Entertainment daalde de operationele winst met 39% tot $ 534 miljoen. De resultaten zijn afhankelijk van de lancering van blockbusters en kunnen fors schommelen. 
  • De Direct-to-Consumer afdeling boekte een verlies van $ 393 miljoen. De opstartkosten en de uitbouw van de streamingdivisie gaan hier nog een hele tijd wegen op de resultaten, maar daar zal Disney op termijn wel de vruchten van moeten plukken.
  • Het prijskaartje voor de gedeeltelijke overname van Fox was aanzienlijk. 

SWOT

Sterktes :

  • Zeer sterke en rendabele franchisenamen
  • Rendabel en duurzaam bedrijfsmodel
  • Grote cross-selling mogelijkheden tussen de divisies
  • Disney nam een reeks populaire IP's over, o.a. Pixar en Star Wars.

Zwaktes :

  • Het klassieke distributiemodel staat onder druk. De overgang naar een meer streaming-gericht model zal tijd en middelen vergen.
  • Gevoelig aan (het uitblijven van) filmsuccessen.

Opportuniteiten :

  • Verdere uitbouw themaparken met focus op Star Wars, Avatar, of andere succesvolle films.
  • Ontwikkelen van een (hopelijk) succesvol nieuw distributiemodel naar het voorbeeld van Netflix.

Bedreigingen :

  • Nieuwe technologie verandert het medialandschap : steeds meer mensen laten hun kabelabonnement vallen, of gaan voor een “afgeslankte” versie van dat kabelabonnement, meestal ten voordele van streaming media spelers zoals Netflix. 
  • Biedoorlog voor grote (sport-)evenementen (vb. ESPN) doen de kosten stijgen

Overzicht historische adviezen

Datum Koers Advies
12/04/2017 113.04 USD Kopen

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • De analist en/of nauw met hem/haar gelieerde personen hebben een belang in de vennootschap.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.