Walt Disney Corp Analist: Willem De Meulenaer

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 12/11/2019
  • Koers opmaak studie: 136.74 USD
  • Huidige koers: 145.8836 USD
  • Marktkapitalisatie: 246 miljard
  • Sector: Media
  • Markt: NYSE
  • ISIN: US2546871060

Advies van de analist

  • US$ 145,00
  • US$ 200,00

Advies: Kopen

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Groei

Stabiliteit

Kwaliteit

Waardering

Activiteiten:

The Walt Disney Company is vooral bekend voor zijn films & pretparken, en heeft verschillende bijzonder waardevolle merken in bezit, zoals : Pooh, Mickey Mouse, Frozen, Monsters, Star Wars, Spider-Man,Cars, The Avengers, enz. Maar het bedrijf beschikt ook over een belangrijke media-divisie. Activiteiten : 

  • Parks, Experiences & Consumer Products : Omvat de pretparken in de VS, Europa en Azië en de merchandising (speelgoed, boeken,...) en games.
  • Media Networks : De media divisie bestaat onder andere uit tv-zender ABC, Disney Channel en sportzender ESPN.
  • Studio Entertainment : Alles mbt films en filmstudio's.
  • Direct-to-Consumer & International: Omvat onder meer alle producten (films, reeksen, sportuitzendingen) die rechtstreeks aan de eindconsument worden aangeboden (streaming, oa Disney+ en Hulu).

Disney nam de belangrijkste activiteiten van 21st Century Fox over : de filmstudio's, productiehuizen en meer dan 400 internationale tv-zenders (ook National Geographic). De resultaten van deze activiteiten worden volledig mee in de cijfers opgenomen vanaf het derde fiscale kwartaal (eindigend 30/06/2019) van het boekjaar 09/2019.

Walt Disney : Omzetverdeling

Bron: Walt Disney

Conclusie

De resultaten van Disney over het laatste kwartaal waren een geruststelling op verschillende vlakken. De populariteit van de pretparken lijkt niet onder druk te staan zoals sommigen vorig kwartaal vreesden. De opstartkosten voor Disney+ namen weliswaar een hap uit de winst, maar waren minder hoog dan gevreesd terwijl de eerste signalen over de populariteit van het nieuwe streamingkanaal gunstig zijn. Het onderliggende verhaal (Disney is de king of content en gaat dat nog beter kunnen verzilveren met Disney+) lijkt ons nog steeds intact en dus herhalen we ook ons koopadvies. Hou er wel rekening mee dat de opstartkosten van Disney+ de eerste jaren op de winst zullen wegen, met optisch hogere koers-winstverhoudingen tot gevolg.

Nieuws

-


Resultaten

in mio09/201709/201809/201909/2020 E
Omzet55.13759.43469.57081.445
Operationele winst13.87314.837

Nettowinst8.98012.59811.0549.248
Boekwaarde27,5432,52

Winst per aandeel5,698,406,685,50
Koers/winst18,413,119,524,9
Dividend per aandeel1,561,681,771,89
Dividendrendement1,49%1,53%1,36%1,36%
Bron : Bloomberg


Resultaten fiscaal boekjaar eindigend september 2019. 

  • Disney zag de omzet met 17% toenemen tot $ 69,6 miljard.
  • De nettowinst daalde 12,3% tot $ 11,1 miljard.

Positieve punten 

  • De stijging van de omzet is te danken aan de overname van (het belangrijkste gedeelte van) Fox en Hulu.
  • Met de gedeeltelijke overname van Fox rijfde Disney bijzonder interessante activa binnen en versterkt het zijn marktpositie. 
  • De Media Networks divisie hield goed stand : het zag de operationele winst met 2% toenemen tot 7,48 miljard dollar.
  • De afdeling van de pretparken was gewoontegetrouw de grote sterkhouder : de operationele winst van deze divisie steeg met 11% tot 6,76 miljard dollar.
  • Midden november werd Disney+, de nieuwe streamingdienst van Disney en concurrent van Netflix, in de VS gelanceerd; West-Europa en Azië volgen tegen eind 2019. De prijszetting is erg agressief, met een abonnement van amper 6,99 $ per maand, lager dan het goedkoopste abonnement van Netflix. Hierdoor zal Disney wellicht snel veel klanten kunnen winnen. Een ander abonnement, dat amper 12,99 $ per maand kost, omvat sportzender ESPN+, Hulu en Disney+ (en dus aanzienlijk wat content voor een zeer lage prijs, al zal de kijker wel reclame te zien krijgen, behalve op Disney+).
  • Disney verwierf de volledige controle over Hulu, een andere streamingdienst. De content van Fox zou via "Hulu" naar de klant worden gebracht.

Negatieve punten 

  • De Studio Entertianment divisie deed het wat minder met een operationele winstdaling van 11% tot 2,69 miljard dollar. De resultaten in deze divisie kunnen fors schommelen in functie van (het succes van) de uitgebrachte films.
  • De Direct-to-Consumer afdeling boekte een operationeel verlies van $ 1,81 miljard. De opstartkosten en de uitbouw van de streamingdivisie (Disney+) gaan hier nog een hele tijd wegen op de resultaten, maar daar zal Disney op termijn wel de vruchten van moeten plukken.
  • Het prijskaartje voor de gedeeltelijke overname van Fox was aanzienlijk. 

SWOT

Sterktes :

  • Zeer sterke en rendabele franchisenamen
  • Rendabel en duurzaam bedrijfsmodel
  • Grote cross-selling mogelijkheden tussen de divisies
  • Disney nam een reeks populaire IP's over, o.a. Pixar en Star Wars.

Zwaktes :

  • Het klassieke distributiemodel staat onder druk. De overgang naar een meer streaming-gericht model zal tijd en middelen vergen.
  • Gevoelig aan (het uitblijven van) filmsuccessen.

Opportuniteiten :

  • Verdere uitbouw themaparken met focus op Star Wars, Avatar, of andere succesvolle films.
  • Ontwikkelen van een (hopelijk) succesvol nieuw distributiemodel naar het voorbeeld van Netflix.

Bedreigingen :

  • Nieuwe technologie verandert het medialandschap : steeds meer mensen laten hun kabelabonnement vallen, of gaan voor een “afgeslankte” versie van dat kabelabonnement, meestal ten voordele van streaming media spelers zoals Netflix. 
  • Biedoorlog voor grote (sport-)evenementen (vb. ESPN) doen de kosten stijgen
  • Biedoorlog voor verhalen, reeksen, films, acteurs en alles wat daarmee verwant is doen de kosten voor streaming stijgen

Overzicht historische adviezen

Datum Koers Advies
12/04/2017 113.04 USD Kopen

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx Leys Private Bank. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • De analist en/of nauw met hem/haar gelieerde personen hebben een belang in de vennootschap.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.