Advies: Houden
Bron: Dierickx Leys
Groei
Stabiliteit
Kwaliteit
Waardering
Huya is één van de grootste (live) game- streamingplatformen in China.
Gaming wordt steeds populairder maar ook het streamen van games is ontzettend populair. Kijkers kunnen hun favoriete (professionele) gamers aan het werk zien en zo inschatten welke games ze leuk vinden en eventueel willen kopen, of dingen bijleren over de games die ze reeds bezitten, of gaming competities bekijken (e-sports). Ook is het een vorm van entertainment (gewoon games kijken in plaats van ze zelf te spelen).
Twitch (Amerikaanse tegenhanger van Huya en in handen van Amazon) en Youtube verdienen voornamelijk geld door abonnementen (en advertenties). De Chinese tegenhangers (Huya en andere), verdienen hun geld hoofdzakelijk uit virtuele “donaties” of “geschenken” gestort door gebruikers aan streamers (vb een thumbs up of schatkist emoticon die verschijnt tijdens de live uitzending) alsook online statussymbolen. De streamers nemen dan 30% tot 40% van deze inkomsten en de platformen de rest. De interactie tussen streamers en kijkers is in China veel groter dan in het westen. De Chinese markt is veel meer gericht op mobiele games, en dus het streamen is daar eveneens hoofdzakelijk op gericht.
Bron: Bloomberg
De instap van Morgan Stanley in het kapitaal van Huya voor maar liefst 26,2% heeft een rush veroorzaakt op de aandelen van Huya zodat de onderwaardering in mum van tijd is weggewerkt. We verlagen ons advies dan ook van "kopen" naar "houden". Let op het hoge (Chinagerelateerde) risico.
09/02/2021
De Chinese overheid gaat strenger toezicht uitoefenen op de technologiesector en marktconcentratie is één van de aandachtspunten. In dat opzicht zal de Chinese toezichthouder ook de fusie tussen Huya en DouYu onder de loep leggen (en mogelijk blokkeren). Dat zou een tegenvaller zijn voor beide bedrijven maar anderzijds blijft het onderliggende groeiverhaal wel intact (dus ook in een "standalone" verhaal).
in mio | 2018 | 2019 | 2020 E |
Omzet | 4.663 | 8.375 | 11.137 |
Operationele winst | 27 | 261 | |
Nettowinst | -1.938 | 468 | 1.248 |
Winst per aandeel | 0,79 $ | ||
Koers/winst | 44,8 | ||
Dividend per aandeel | 0 | ||
Dividendrendement | 0% | ||
Bron : Bloomberg, in yuan tenzij anders aangeduid |
Resultaten 3de kwartaal
Huya zag de omzet in het derde kwartaal met 24,3% toenemen tot 2,81 miljard yuan wat lichtjes onder de verwachtingen lag. De nettowinst verdubbelde tot 252,9 miljoen yuan wat dan weer beter was dan verwacht. Het aantal mobiele maandelijks actieve gebruikers steeg met 16,3% tot 74,2 miljoen. Het totaal aantal maandelijks actieve gebruikers steeg 18,3% tot 172,9 miljoen. Het aantal betalende gebruikers steeg 13% tot 6 miljoen.
De jaarresultaten worden op 16/03/21 gepubliceerd.
Overname DouYu door Huya
Huya wil concurrent DouYu overnemen. Tencent is aandeelhouder van beide bedrijven (Huya (37%) en DouYu (38%)). Onder impuls van Tencent gaan de twee groepen fusioneren tot 1 speler (officieel via overname van DouYu door Huya), die dan dé dominante speler wordt op de gamestreamingmarkt met meer dan 250 à 300 miljoen users. Ter vergelijking, Twitch heeft ca 140 miljoen users. De fusie zou moeten afgerond worden in de eerste helft van 2021. Tencent koopt vlak voor de fusie aandelen bij van beide bedrijven (van de grote aandeelhouders), zodat het na de fusie 67,5% stemrecht heeft. Beide bedrijven noteren als ADR op de beurs van New York, met elk een marketcap om en bij de $ 5 miljard.
Na de fusie Huya-DouYu wordt Huya een dominante speler in China met een zeer groot netwerk, wat de aantrekkelijkheid vergroot. Het totale marktaandeel van de fusie-entiteit in deze niche zou volgens sommige bronnen tot 80% oplopen (MobTech). Volgens andere bronnen echter is het privébedrijf Kuaishou toch nog groter dan de fusie-entiteit. Alles hangt natuurlijk af van de vergelijkingsbasis (korte video’s – wat een andere soort vorm van entertainment is en ook een beetje een ander publiek trekt - of (live streaming) gaming video’s – wat meestal voor een langer tijdsinterval bekeken wordt).
Sterktes
Zwaktes
Opportuniteiten
Bedreigingen
Datum | Koers | Advies |
---|---|---|
17/11/2020 | 21.6 USD | Kopen |
16/02/2021 | 35.5 USD | Houden |
Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.
Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.
De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.
Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.
Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.
Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.
De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.
De bevoegde autoriteit is de FSMA.
Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.