HCA Healthcare Analist: Geert Campaert

Algemene gegevens

  • Datum: 11/05/2018
  • Koers opmaak studie: 101.47 USD
  • Huidige koers: 107.79 USD
  • Marktkapitalisatie: 35.4 miljard
  • Sector: Farmacie
  • Markt: New York
  • ISIN: US40412C1018

Advies van de analist

  • US$ 110,00
  • US$ 147,00

Advies: Kopen

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Groei

Stabiliteit

Kwaliteit

Waardering

Activiteiten:

Hospital Corporation of America (HCA) Healthcare is de grootste private speler in de VS op het gebied van ziekenhuizen met 179 ziekenhuizen en 120 surgery centers (voor medische en plastische chirurgie). De helft van de ziekenhuizen bevinden zich in de staten Florida en Texas. HCA heeft in de VS een marktaandeel van ongeveer 4%. 

HCA Healthcare: Financieringsbron

Bron: HCA Healthcare

Conclusie

Een goed kwartaal bij HCA, dat ook mooie vooruitzichten voor 2018 bekend maakte. Ondanks het koersherstel vinden we het aandeel nog niet duur.

Nieuws

-

Resultaten

'000.000201320142015201620172018E
Omzet34.18236.91839.67844.74743.61445.801
Operationele winst4.5765.4405.9186.1866.0576.381
Nettowinst1.5561.8752.1292.8902.2163345
Boekwaarde-18.81-18.77-19.06-19.71-19.44-16.21
Winst per aandeel3,504,304,997,305,959.37
Koers/Winst7.417.213.511.516.910.8
Dividend per aandeel000001.40
Dividendrendement000001.38%
Bron: Bloomberg


Resultaten eerste kwartaal 2018 

  • De omzet steeg met 7.5% tot $ 11,42 miljard. 
  • De nettowinst steeg met 73% van $ 659 miljoen naar $ 1.14 miljard, geholpen door een meerwaarde van $ 405 miljoen op de verkoop van een aantal ziekenhuizen . 

Positieve punten 

  • Het aantal opnames op vergelijkbare basis steeg met 1.8%. 
  • De inkomsten per opname stegen met 3,9%.  
  • HCA gaat voor het tweede kwartaal op rij een kwartaaldividend van $ 0,35 per aandeel uitkeren. 
  • HCA herbevestigt haar winstverwachtingen voor heel 2018.

Negatieve punten 

  • De overname van enkele minder winstgevende ziekenhuizen woog op de EBITDA-marge die daardoor zakte van 18.9% naar 18.5%. 
  • De stijgende krapte op de arbeidsmarkt zorgt voor lichte opwaartse druk bij de personeelskosten die stijgen van 46.1% van de omzet naar 46.3%. 

SWOT

Sterktes 

  • Lange track record, goede kennis van de sector
  • Hogere scores dan de concurrenten op verschillende kwaliteitsindicatoren
  • Verdere groei van omzet en winst verwacht komende jaren
  • Grootste private speler, wat schaalvoordelen geeft tegenover kleinere spelers en hen in staat stelt betere voorwaarden af te dwingen bij leveranciers en verzekeraars
  • Vooral aanwezig in grote steden met groeiende bevolking en stijgend inkomensgrens
  • Uitgebreide reeks diensten, waarbij spoeddiensten patiënten kunnen aanleveren voor de andere afdelingen

Zwaktes 

  • Afhankelijk van overheidsprogramma voor een groot deel van haar inkomsten.
  • Hoge schuldgraad en negatief eigen vermogen na vroegere leveraged buyout, al lijkt dit niet problematisch op korte termijn door stabiele cashflows

Opportuniteiten 

  • Aantrekkende economie zorgt voor extra groei
  • Obamacare zorgt komende jaren voor 4-5% extra inkomstengroei jaarlijks 
  • Verdere consolidatie in sector verwacht de komende jaren, HCA kan zo verder groeien
  • Florida en Texas kunnen in de toekomst er nog voor kiezen om de vergoedingen voor Medicaid uit te breiden, wat het aantal slechte betalers sterk zou doen dalen
  • Vastgoed onderbrengen in een REIT zou de totale waarde van de groep verhogen

Bedreigingen 

  • Ziekenhuissector is heel concurrentieel, een kwart van de spelers (vooral de kleinere) zijn verlieslatend
  • Wijzigingen in terugbetalingen en besparingen in sociale zekerheid in de toekomst kunnen winstgevendheid aantasten
  • Einde van Obamacare
  • Risico op rechtszaken voor zaken als kosten opblazen of aanrekenen van niet-verrichte   ingrepen, HCA hiervoor in de jaren '90 veroordeeld, net als verschillende andere ziekenhuisgroepen

Overzicht historische adviezen

Datum Koers Advies
2017/04/12 88.2 EUR Houden
2017/11/17 75.24 EUR Kopen

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.