Jardine Strategic Analist: Willem De Meulenaer

Print deze pagina

Algemene gegevens

  • Datum: 18/09/2018
  • Koers opmaak studie: 37.82 USD
  • Huidige koers: 36.79 USD
  • Marktkapitalisatie: 41,9 miljard
  • Secteur: Holdings
  • Markt: Singapore
  • ISIN: BMG507641022

Conseil de l'analyste

  • 41,00 $US
  • 53,00 $US

Advies: Acheter

Grafiek

Bron: Dierickx Leys

Indicatoren

Croissance

Stabilité

Qualité

Valeur

Activiteiten:

De Jardine Matheson Group brengt zijn beursgenoteerde participaties onder in Jardine Strategic holding waarin het een belang heeft van om en bij de 80%. Jardine Strategic is zelf ook beursgenoteerd. De belangrijkste participaties van Jardine Strategic zijn: 

  • Hongkong land : vastgoedgroep (ontwikkeling, verhuur) hoofdzakelijk actief in kantoor- en retail-vastgoed in Hong Kong. Heeft ook nog commercieel en residentieel vastgoed in de rest van Azië (hoofdzakelijk Singapore). 
  • Dairy Farm : distributieketen actief in gans Azië (4.100 supermarkten, health and beauty winkels, meubelwinkels, restaurants,...) 
  • Mandarin oriental : Hotelgroep met 28 eerste klas hotels en 16 hotels in ontwikkeling. De meeste hotels staan in Azië en Amerika. 
  • Jardine Cycle & Carriage : Holding met een aanzienlijk belang in Astra en bedrijven actief in handel in voertuigen in de regio Singapore, Indonesië en Maleisië. Astra : Indonesisch conglomeraat actief in de distributie van auto's en motorvoertuigen (oa Mercedes Benz, Mitsubishi, Kia, Citroen, Toyota, honda, Peugeot, Nissan). Het bedrijf produceert en assembleert ook zelf motorvoertuigen, meestal in samenwerking met een externe partner zoals bijvoorbeeld Toyota en Honda. Astra heeft eveneens belangen in de agrarische industrie, financiële diensten, enz.
Jardine Strategic : Intrinsieke waarde

Bron: Jardine Strategic

Conclusie

Jardine Strategic ziet de winst bij de onderliggende participaties aantrekken. Jammer genoeg  kon het bedrijf deze keer niet profiteren van forse meerwaarden op het vastgoed in Hong Kong. De vooruitzichten voor 2018 ogen gunstig en het aandeel is niet overdreven gewaardeerd, waardoor we onze opinie handhaven. Koopwaardig.

Nieuws

-

Resultaten

in mio2015201620172018 E
Omzet29.39129.55231.55633.558
Operationele winst3.5565.4477.732
Nettowinst1.9532.7414.1191.744
Boekwaarde40,044,9953,15
Winst per aandeel3,254,677,123,10
Koers/winst8,47,115,4812,2
Dividend per aandeel0,2850,300,320,34
Dividendrendement1,04%0,90%0,82%0,89%
Bron : Bloomberg, in USD


Resultaten eerste helft 2018 (in USD) 

  • Jardine Strategic zag de omzet in de eerste helft van 2018 met 13,2% toenemen tot $ 16,9 miljard.
  • De nettowinst daalde 58,3% tot $ 984 miljoen. 

Positieve punten 

  • De onderliggende winst voor de aandeelhouders (exclusief meerwaarden) steeg 8,7% tot USD 828 miljoen. 
  • Jardine Cycle & Carriage (incl. Astra) was de sterkhouder van de groep. De onderliggende winst steeg 16,7% tot USD 329 miljoen. 
  • De hotelgroep Mandarin Oriental boekte een onderliggende winststijging van 41,7% tot USD 17 miljoen. 
  • Dairy Farm boekte een onderliggende winststijging van 1,8% tot USD 167 miljoen. Het management besliste eerder de minst performante winkels te sluiten en overtollige voorraden te verkopen, waardoor een kentering stilaan lijkt ingezet.
  • Het interimdividend werd alweer opgetrokken : ditmaal met 5,3% tot $ 0,10. 
  • De intrinsieke waarde van het aandeel steeg in de eerste helft van 2018 met 9,4%, van $ 59,08 per aandeel (31/12/2017) tot $ 64,62 (31/12/2017). 
  • De decote is terug aan het oplopen en bedraagt 41,5%

Negatieve punten 

  • In het eerste halfjaar van 2018 werden geen stevige waardevermeerderingen meer geboekt op de activa van Hong Kong Land, terwijl dat de resultaten van de vorige jaren flink de hoogte in duwde.
  • De onderliggende winst bij Hong Kong Land daalde met 3% tot USD 228 miljoen. 

SWOT

Sterktes

  • Zeer goede trackrecord en degelijk management.
  • Aanwezigheid in de groeilanden.
  • Aanwezig in (het zeer gegeerde) vastgoed in Hong Kong.

Zwaktes

  • Niet eenvoudig om accurate en recente informatie te vergaren over het bedrijf.
  • Niet bijzonder transparant.

Opportuniteiten

  • Verdere groei in Azië kan de winsten stuwen in de toekomst.
  • Verdere vraag naar vastgoed in Hong Kong kan eveneens de winsten stuwen.
  • Profiteert van de opkomende middenklasse in Azië.

Bedreigingen

  • Eventuele economische neergang in Azië
  • Afhankelijkheid van vastgoedprijzen in Hong Kong (die niet altijd stijgen).
  • Hotelgroep gevoeliger aan economische schommelingen.

Overzicht historische adviezen

Date Koers Advies
12/04/2017 42 USD Kopen

Lexicon

Lectuur in de financiële sector bevat zeer vaak zeer specifieke begrippen. Vanzelfsprekend gebruiken ook onze analisten gespecialiseerde financiële termen in de publicaties. Om u wegwijs te maken in het vakjargon vindt u hier een verklarende woordenlijst van deze financiële begrippen.

Disclaimer

  • Deze aandelenstudie is een publicatie van Dierickx, Leys & Cie. Ze is opgesteld op basis van zorgvuldig geselecteerde bronnen en eigen onderzoek en volgens degelijke hypotheses, zonder dat de juistheid en volledigheid ervan gegarandeerd kan worden. Ze bevat opinies die op datum van publicatie geldig zijn maar in de toekomst kunnen wijzigen. De bank is niet verantwoordelijk voor enige schade die uit deze adviezen zou voortvloeien.

  • Materiële informatiebronnen zijn de publicaties (o.a. persmededelingen) en jaarrekeningen van de bedrijven in kwestie die geanalyseerd worden, analyses en studies van grootbanken en berichtgeving in gespecialiseerde financiële pers.

  • De studie is gebaseerd op een eigen fundamentele analyse van de betreffende onderneming, rekening houdende met kasstromen, winstevolutie, groei, stabiliteit en kwaliteit van het management. Fundamentele analyse heeft tot doel een inschatting te maken van de huidige intrinsieke waarde van een onderneming en haar meest waarschijnlijke evolutie, binnen de activiteitssector en de geografische zone waarin ze bedrijvig is. Hierbij worden ook de relevante macro-economische factoren in beeld gebracht. De daaruit voortvloeiende aanbevelingen zijn gebaseerd op een langetermijnperspectief. De studie wordt aangepast na de publicatie van de resultaten (per kwartaal of halfjaarlijks) of tussentijds indien er zich belangrijke gebeurtenissen voordoen.

  • Deze publicatie betreft geen gepersonaliseerde beleggingsaanbeveling. De beleggingsinstrumenten vermeld in deze publicatie zijn niet geschikt voor alle beleggers. Er dient rekening gehouden te worden met de doelstellingen, financiële draagkracht, kennis, ervaring en risicokenmerken van de belegger. Vraag raad aan uw beleggingsadviseur.

  • Deze studie is uitgewerkt volgens interne en wettelijke richtlijnen i.v.m. onafhankelijk onderzoek, sperperiodes en functiescheidingen, die opgevraagd kunnen worden bij de juridische dienst van de bank.
    De bank heeft geen belangen in de vermelde maatschappijen en onderhoudt er geen zakenrelatie mee, maar de bank of haar medewerkers kunnen mogelijk wel een positie aanhouden in vermelde effecten of afgeleide effecten.

  • Deze aandelenstudie werd niet voorgelegd aan de emittent.

  • De gegevens in vreemde valuta zijn onderhevig aan fluctuaties van de wisselkoers. Deze kunnen het rendement beïnvloeden.
    De vermelde historische resultaten en prognoses zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten.

  • De bevoegde autoriteit is de FSMA.

  • Overname uit deze publicatie is toegelaten mits bronvermelding.